套期保值注意事项、风险控制和处理

套期保值(hedging),俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为

(一)套期保值注意事项

(二)风险控制和处理

企业在采取套期保值时，应建议一套完整的管理体系及制度，其中包括决策组织和执行组织。对于商品而言，经董事会决定套期保值后，由总经理通过采购部门(或者是销售部门)意见，安排专人进行套期保值业务管理和操作。财务部门经总经理授权后可以负责资金划拨，并对套期保值的资金使用进行监督。当行情出现较大变动时，由操作人员及时提出修改意见，经总经理批准后进行具体修改。

比如可使用资金配置中的Var风险管理方法:

假设我们资金总额为M，投资于期货的资金占总资金的比率为k，期货合约的保证金为q，期初期货的合约价值为V，最大可承受的本金损失比例为p，期货在一定置信水平下的逆向波动比率为，那么我们有如下的推导过程：

首先，产生逆向波动时，面临的亏损涉及两部分：头寸直接亏损与追加的保证金，所以，承受的亏损与实际亏损关系等式为：

M×p=V×σ+V×σ×q=V(1+q) （1）

因此，初始资金投资比率可表示为：

K=(V×q)/M （2）

将（1）带人（2）可以得到：

K=(p×q)/(σ×(1+q)) （3）

因此，投资于期货的仓位比例由三个因素决定：投资者可以承受的本金最大损失比例；期货合约的保证金；在一定置信水平下期货逆向的波动比率。

因为对于投资者来说，可承受的本金损失比率以及期货合约的保证金水平都是既定的，剩下的变量只有期货逆向的波动比率，通过估计和计算，可以得到我们投资于期货的资金比率，并且该比率可以随着市场波动的变化而相应产生变化，也就是说，我们可以动态调整仓位。

其实，计算方法有很多种，例如可以有基于历史数据的简单统计分析，计算出一定时期内期货价格的波动幅度范围，还可以采用Garch模型或者Risk Matrics方法计算波动率。