牛钱每日投资策略---2018.01.10

2018-01-09 21:00:29 牛钱早评

一、沪铜

市场分析：上周铜精矿现货加工费TC继续下降4.5美元至76-85美元/吨,主要受长协谈判之后冶炼厂加大原料采购力度；需求端：未需求处于淡季，但整体区域稳定。升贴水方面：受贸易商出货力度降低以及进口货源减少等因素，贴水幅度显著回升至平水附近；库存方面：LME库存维持在20万吨附近，上期所增长1.0万吨至16.04万吨，保税区略有回升45.67万吨。随着长协确定国内企业开始加大采购力度，国内精铜供应弹性有所恢复。此外，国内精铜消费积极性偏弱，库存季节性累库，对短期铜价有一定压力。

操作策略：

9日铜收410点，金属面整体偏强，铜短线或有小幅走弱，关注54000一线的支撑

二、螺纹

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存下行至低位，钢厂库存继续回落，供给整体仍偏紧，继续关注贸易商补库及钢厂炉料补库。终端需求再度由旺转淡，但在行情上已有体现并逐渐透支。虽然宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。政策端仍是行情的主要驱动，十九大加之去产能、环保等一系列政策的支撑，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:9日rb1805维持我们前日看法仍依偏强运行收涨47点，我们仍维持前日看法保持多头思路，关注3700一线强支撑。

三、铁矿石

市场分析：钢厂利润回落仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存仍处低位，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。合约正向预示远月预期好转。

操作策略：9日I1805期货收涨19点，维持我们前日观点偏强运行，仍关注5400一线强支撑

四、橡胶

市场分析：沪胶1805仍处于底部震荡阶段，从基本面来看需求端并无明显好转的变化，供需暂时仍以供大于求为主。东南亚产胶国处于高产期，且青岛保税区库存持续走高，虽然11月交割后期货表观库存压力减轻，但21万吨仓单转为现货，上期所出老胶囤新胶套路不改。下游轮胎开工虽小有回升，但整体仍然受到环保压制，处于开工低位，开工率约68%左右。中国云南产区逐步停割，或对天胶底部有所支撑。18年继续积弱，沪胶基本面持续较弱的情况下，RU1805仍处于底部震荡，区间在14000-15000附近。

操作建议：9日RU1805收平，涨40点，我们仍维持小区间运作为主，区间13500-15000。

五、豆类：

市场分析：

1、大豆

美豆出口：2017/18年度美国对华大豆销售量（已装船和尚未装船）为2310.7万吨，比上年同期减少22.5%，上周是减少24.6%，两周前是同比减少24.2%。中国在美国总统特朗普访华期间承诺在17/18季增加进口1200万吨美豆，利好美豆出口。南美播种：巴西大豆播种完成，普遍进入扬花期，作物生长落后于去年。未来一周巴西天气良好，提振丰产预期，但阿根廷地区仍有干旱忧虑。国内：今年全国大豆产量较去年增加约20%，国产大豆不足需的局面得到缓解。而由于农民惜售、贸易商恐高，收购持续处于一个僵持的状态，市场供应压力没得到有效释放，且由于东北中储粮收购量已接近目标任务量，随着中储粮旗下粮库陆续停止收购，市场支撑因素减弱，但元旦后节前备货即将到来，带动效应仍有期待，大豆难现大跌。库存：目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为89.16万吨，较上周涨1.83吨。豆油目前商业库存164万吨，库存压力较大。

2、豆粕

USDA在周五公布的出口销售报告显示：截至12月28日当周，美国2017/18年度大豆出口销售55.4万吨，创下年度新低，较上周低43%。南美方面，巴西中部和南部产区天气有利于大豆生长，阿根廷中部地区的天气条件对大豆播种和生长总体有利。天气良好令美豆价格承压。国内方面，1月大豆到港预计780万吨，油厂豆粕胀库引开机率下滑，截至12月31日大豆库存444.31万吨，上周444.88万吨。期货上，此前我们一直警惕期价冲高回落，短期均线压制豆价，豆粕价格羸弱，但南美丰产消息尚未得到验证，短期豆粕下跌空间有限。

3、豆油

目前豆油消费大于产量，而豆粕消费小于产量，油厂豆粕库存增加而豆油库存减少，豆油豆粕库存比拐头向下。临近春节油脂备货，豆油低价优势凸显，成交量增加，豆油库存将进一步下降，供给压力减弱，价格将筑底反弹。

操作策略:

1、大豆

9日大豆1805合约，冲高回落，受压于3700一线，我们维持上日观点背靠3700一线少量空单持有。