曹中铭：股市回归功能定位乃大势所趋

“行家一出手，便知有没有。”相比于某些券商分析师对于中国经济的判断，“权威人士”对于中国经济的解读更有“权威性”。中国经济一段时间将是L型走势的论断一出，市场上并没有反对之声。而权威人士对于中国股市回归功能定位的“窗口指导”，相信不仅将影响到今后的市场监管，也会指引着今后市场的发展方向。

虽然诞生已有20余年，但中国股市在多个方面仍然呈现出畸形的特征。比如，A股素有“圈钱市”的美名，源于其为融资者服务的定位，即使是上市公司的正常融资行为，也常常被投资者解读为“圈钱”；又如此前新股频现“三高”发行，源于制度建设本身存在的巨大漏洞；再如投资者利益常常得不到有效保护，既是A股的一大短板，也凸显出相关部门的保护不力。

此次权威人士谈论经济，也指出“股市、汇市、楼市的政策取向，就是回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。”并且“要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为”，实际上是击中了中国资本市场的“死穴”。如果真的能够如其所言，那A股市场离春天将真的不远了。

当然，对于股市而言，最重要的是要回归其功能定位，尊重市场发展规律。但在这方面我们的教训太多。远的不说，发轫于2014年7月份的上一轮牛市行情，其实就是一轮“人造牛市”，其出发点是出于国内经济转型的需要。但“人造牛市”毕竟违反了股市的运行规律，再加上监管方面出现重大失误，导致牛市来也匆匆，去也匆匆，并且还导致整个市场产生惨重损失。而且，虽然国家队巨额资金进场维稳，但时至今日，股灾后遗症的幽灵仍然如影随行，也给投资者心理上巨大的压力。近一年来股市低迷不振，违反股市规律让我们付出了巨大的代价，扭曲股市功能定位难辞其咎。

再比如优化资源配置是资本市场的三大功能之一，但目前A股市场资源错配现象，“劣币驱逐良币”现象频频上演。A股市场股市“不死鸟”横行，股市成明星提款机等现象，既是资源错配的结果，也是非常不正常的。而且，因为资源错配，也引发了市场的疯狂投机行为。

资本市场具有融资、定价、资源配置三大功能，与此同时，其也应适合投资者进行投资。如果市场丧失了投资方面的属性，这样的市场同样是不正常的。事实上，A股市场如果具备了投资方面的属性，又能如权威人士所声称的“充分保护投资者权益”，则无疑是广大投资者之福音。

中国资本市场常常被赋予太多的“任务”，有些明显是不合理的。在被强加“任务”之后，实际上是增加了市场的“负荷”，也违背也市场的发展规律，最终会反过来阻滞着市场的发展，比如像竭泽而渔式的融资行为即是如此。如果我们能让市场回归其功能定位，尊重市场发展规律，市场其实还是能助力于相关“任务”上的，也能发挥出其保持经济增长的作用。