傅海棠：从低价区到高价区，吃透行情，寻找确定性！

今天很高兴有机会来和各位老师、同行们进行期货投资经验的分享和交流。刚才提到了一个确定性的问题，孙博士问我，这个确定性是什么？刚才我就说了，我们做投资，想赚钱，必须要掌握确定性！没有确定性的投资，最后是赚不到钱的，更赚不到大钱，这个是一定的。因为你下单的问题，入场的问题，出场的问题，心态的问题等等，很多的问题都解决不了。

找到确定性，不做99%概率的交易

想解决这些问题只有一个方法，那就是解决确定性的问题。那到底存不存在确定性呢？答案是肯定的，什么是确定性？比方说饿了，吃饭就不饿，这是确定的；冷了穿衣服就不冷，那也是确定的；在低价区间改变了供求，由过剩转变为紧缺，上涨就是确定的。在高价区间改变了供求，供求紧张转变为供大于求，下跌就是确定。那什么叫高价区间和低价区间？盈利丰厚就是高价区间，亏损严重就是低价区间。如果在亏损严重的时候，价格区间内发生了某件事，不管是因为价格问题不愿意生产，还是因为国家政策问题改变了供需关系，或者是因为这些问题导致了供需根本性的改变，这个时候你不要怀疑，需要先知先觉，趋势就要来了！一定要做第一个，冲锋买进去的，第一个就买进去，不要我就先看看。你千万别做这个傻事，等到突破了，你再买进去。你如果从下边往上做的话，可能突破区间的时候，盈利已经很丰厚了，你已经很安全了。行情基本上就可以确定了，所以做投资一点要去做确定性行情，非常简单，因为我这个演讲时间也不多，我用最短的时间，尽可能的告诉你最真实的事情，让你学到最宝贵的东西。

我们大多数投资者在自己的交易系统里面，往往只能看到这个系统的优势，而忽略了漏洞；那如果光谈这个策略的优势，每一个策略我相信，我也承认，都有很大的优势；但如果你不想，或者有意掩盖漏洞，这是不对的，你最终还是要在这个交易策略的漏洞上吃大亏。我见过很多交易员，连续数年盈利也很多，但最终还是死在漏洞上。最长的有连续八年赢利的一个策略，但最后还是失败了，就是因为忽略了漏洞，那你的策略有漏洞怎么办？没法弥补这个策略怎么办？我还是这句话，做大概率行情必然会倒在小概率事件上！

比如说我们谈止损的问题，其实这个止损的问题也不是怎么容易的，可能做一手可以，进出很随便，但是资金做大了那就很难了，船大难掉头。还有一个因素就是，你还有交易对手的问题，假设我们对上了，我不出，你说你是怎么止损？我看你往哪止，一手单子，要么涨停板，要么跌停板！所以无论是跌停板还是涨停板你都平不出来，止损？你想的美，谁给你止啊？进去了就是入网之鱼，所以说止损不是那么容易的。一手单子还好点，吃点小亏我跑了，随着你资金的增长，由100万变成1000万变成一个亿了，突然发现原来的方法不管用了！

交易走到一定的程度就会遇到瓶颈，周而复始，很快可能就会又回到起点了。没有办法突破这个瓶颈，而且资金大了或者特殊行情中，你止损是止不出来的。你说突破了，我跟进买进去，破位了，我卖出去。你想的美啊，突破了谁卖给你啊，破位了谁买你的啊？到时候是建仓也建不了，跑也跑不了，你想想这都是问题。所以你只能找一个确定性的行情，不管你是什么突破了，还破位了，我想买我一头冲进去，所有卖单我全扫光。我想卖出，只要是买单，全部吃掉，一手跑不了。吃掉以后，趋势顺着你想的方向在发展，那你就可以悠哉悠哉的了，赢利我也不加仓，我管你怎么震荡，怎么涨停、跌停板，你吓唬谁呀，你吓唬他们，你吓唬我，门都没有！别说一个跌停板，我做多，你杀三个跌停板也不慌，为什么？因为我是最佳点位进的仓，而且我又没有加仓，你除非回到原点，不过你也回不去了，再想回到原点，不可能！对手后拿你没办法，最后胜利一定属于你！

贵出如粪土，贱入如珠玑

简短的说，你一辈子可以抓两个阶段行情，我在很多场合也都这样讲过，抓一个暴赚的，再抓一个暴亏，就可以了。在这两个品种，首选爆亏的品种。当然这个首选不是盲目的，进入亏损以后要盯着它，因为一个品种进入亏损以后，它未来的上涨确定的，当然我现在不能确定他哪一天涨，所以说不要着急，不能盲目的做多。盲目做多还是会继续跌，但是我要对这个品种进行监控，进入我的监控范围。进入亏损以后，首先会影响它的生产积极性。时间一长就没人愿意干了，只要没人干就会上涨，就会改变供需。这个上涨的行情，一旦启动了就是一波巨大的行情。因为本身价位低，反弹幅度就很大，一毛钱的东西，随便就翻一倍。所以说一个暴亏的品种首先要涨得都不亏损，第二步要涨到他赚钱还不够，第三步要涨到暴利才能改善供需。只有暴利了，人们才会坐不住了，赶快就生产这个东西，然后退出的人不进去了。只要是不涨的人们对它产生欲望，他就不会停下。所以不用着急，一旦行情启动都会伴随着一波巨大的上涨行情。

举例说明，像17年春天的鸡蛋，鸡蛋一开始亏损的时候，有人给我打电话，他们开始做多了，让我做多。那为什么他要给我打电话呢？我猜想，第一是想告诉我鸡蛋便宜了，第二我想，可能因为我是个大户，我进去了，一买可能就不跌了。但其实我进去该跌还是跌，但是人家好心好意告诉我，所以我说我看看。但其实我是不敢买的，因为养鸡的没有杀鸡，蛋不会少，还是不会涨。又过了一段时间，又有人给我打电话，说我们开始抄底了，傅老师现在鸡蛋已经很便宜了，养鸡的亏的已经受不了，我还是说我看看。因为现在他虽然是亏的受不了，但是那个鸡还是没有杀，活的好好的，蛋还是没少。那这个行情还是不行，不能着急，我不敢下手。又过了一段时间，四五个月，养鸡的真的受不了，原来赚的钱赔光了，没有钱买饲料了，贷款银行也不放贷，问朋友借，朋友也不借。有钱的也说没钱，因为知道亏损累累，还不起债了！结果没办法只能开始杀鸡，那时候网上也有消息报道，说蛋鸡很便宜了，我记得是十块钱一只。我妹夫买了很多，花了百十块钱买了十几只，天天杀鸡吃，因为便宜啊，老母鸡五块钱一只等于白给的一样！

我派了几个调研团队，走到产地转了一圈，晚上信息反馈回来说：杀得最厉害的地方同比存栏量下降30%以上，最严重的地方超过了50%，杀鸡杀得很厉害。这不马上就要涨吗，那为什么没有涨呢？是因为市场还在悲观的范围之中。我要入场做多，虽然当时有升水，9月份升水一千多在3400左右。近月的升水少一点，大概几百块钱。但是由于限仓也是做不大，就今年这个品种一样，限仓没办法。一个合约只能300手，鸡蛋原来放开了600，多了一倍。所以你只能每个合约都看多了，也好像能做2000手左右，如果当时不限仓，这一波赚几个亿好像很容易，但是限仓做不了，不过赚个几千万也很方便。

我盼望着千万别涨，为什么？因为一个星期不涨，鸡就快全杀光了，那得涨上天。做的多都不希望涨，你说你怕什么？一个星期不涨鸡全杀光，到时候的鸡蛋就不是论斤卖了，要论个卖，这是非常确定的事情！一星期半个月，一个月不涨，一只鸡都没了，我看你怎么办？但是这个行情还是比较凑巧的，我今天进去，明天就涨停了！一波就涨上去了，这就是确定性。

第二个我再讲一下棉花，也是16年，我那时候是满仓的，但要特别强调的是，一般不能满仓投资的，除非是100%确定。因为期货最大的风险就是来源于杠杆，所以一般情况下要清仓，要小心谨慎，不能重仓。我这是特殊情况，本来我是没打算做棉花的，当时我是做的黑色，大家也知道16年年初的黑色系，长的比较花，天天不是跌停就是涨停的，那个棉花天天一百个点的，半死不活的，我也没有足够的关注它。但是我的运气比较好，也该我赚这个钱，记得当时在浙江嘉兴，郑商所和中储棉联合举办的“棉花期货论坛”。

当时我没有时间也不想去，因为当时的身体状况不是特别好。而且因为4月9号在北京有一个中期的培训班，半年前就约好了。我一想我还是下午的圆桌，晚上要坐高铁到虹桥，再坐飞机到北京，再到宾馆，我两个晚上不能睡觉，太累了。但是我这个人比较好面子，我就一想朋友们都打电话了，不去好像对不起朋友，那就去吧，累点就累了，所以我就答应了。我这么一去结果发财了。把我安排在圆桌讨论的环节，无非是想问我的观点是看空还是看多。当天到了之后，那个晚上我就给我另一个朋友说，我定一家咖啡厅，我请喝咖啡，让他叫上一些行业内人。我那当然是有目的，我想问他们手里有什么消息。我这个朋友叫了四五个朋友过来，我一看都是熟人，有一起考察调研棉花的朋友，还有行业内的人，都是熟人。我就问他：这个棉花我很长时间也没有关注了，现在是个什么情况？首先有个朋友说：棉纱现在需要排队买。我说不对吧，前段时间还说棉纱有一个月的库存，现在排队怎么都要买了，都卖光了？原来是这个情况！我说“那棉花还剩多少没卖完？”他说新疆还有90万吨，内地最多还有30万吨，一共还有120万吨！新疆这个90万吨，如果新疆本地的企业留下就没有了，也就刚刚够接到鲜花收获。棉纱没了，棉花也没了。我一看就明白了，棉花要涨！不光要涨还要暴涨！当时还有一个重要的信息，还有一个人说棉花现在涨价了，涨了300到500，现在都买不着，非常非常紧张。得到这些消息之后，晚上回去就打开电脑，现在去新疆现场调研是来不及了，我就在网上看，我一看网上那些介绍，山东涨了300，江苏涨了500，原来这些消息都是真的，我赶快就给我考察时候认识的阿克苏的一个大棉花贸易商打电话，他说：我们这都涨了600了，这两天货都卖完了，我接下来没有活干了，到棉花收获之前已经没活干了。

当时还有一个事件，当时说国家3月份抛储，到了4月份，还遥遥无期看不见信息，也没有发布什么公告，最少要到5月份。其实空头原来做空也是有点理由，跟今年那个品种是一样，原来国家说3月份抛储，然后经济形势不好，没有什么需求。棉花要卖不完，要大幅下跌，空头就只有拼命往下打，最后打成贴水2000多。那棉花是什么情况呢？当时是贴水2000多。期货是10000，现货12000多。你想想现在这个情况是不是确定了？你预期效果要崩盘，结果现货不但没有崩盘还抢，空头往哪跑？好进难出，你平仓就是涨停板！报仇的机会又来了，原来我做多让我亏了上千点，这次我不能饶你了，我本来做多是对的，它空头不怕死拼命往下打，这时候我要还回来了。不过那时候我也没敢满仓，我论坛是在星期五下午，我上午带着我的手机，我敲敲敲敲，50%的持仓，我还想留一点余地，想大不了就跌到10360，你最多跌到10000，待不了两天还是要上！

这种涨价的消息，买不着的消息，马上就在网上传开了，星期天我又得到一个重要的消息促使我满仓。什么消息？这个消息是这样，我把这个棉花要涨价的信息发给我的朋友，我跟几好朋友都说了，有一个好朋友他不相信。他问他的朋友，他的朋友反馈的信息，就是棉花不会涨要跌。告诉他别听傅老师说了，棉花怎么能会涨呢！

还有一个很重要的信息，他给当时棉花第一大空头，发了一个信息，我就不讲是谁了，也是一个大佬。结果他说大佬没给他回信息，9900的时候，他回信息很畅通，现在问他是看涨还是看跌，结果却没有回信息。你们笑了，我一想就明白了是吧？那太简单了，没有回信息，说明信心垮掉了。要是说看空，自己信心垮掉，还想着怎么跑！要是说看涨，自己手上有大把的空单，我一看，最大的空头信心都垮掉了，我满仓！怎么建仓我都算好了，星期一我算算我还剩多少钱，一手需要多少钱的保证金，反正你以前都列好表格了，一分钱不留。

一开盘我就开始扫货！我10360加仓往上做，一直涨到了10470。星期五的晚上开盘，我从10470一扫就涨到10600，涨130多，那是我扫上去的，一开盘上面的单子我全扫光，扫到10600，没钱了，扫不动了。回调了50个点左右，跌到了10550，你看持续了几分钟，就立马涨停了，为啥？那个棉花空头想平仓，一看没逮到一个低点平仓，它就涨上去了，赶快止损。做程序化的一看突破了，赶快买。这边一平仓，那边一建仓，马上就打上涨停板了。这就是100%确定的，所以一定要找确定性。

还有16年的豆粕，我那个时候做了一个动作。因为我有一个由农民组成的调研团队，当时去调研的时候反馈来的信息说，那个生猪都养到300斤才卖，我就注意到了这个信息，你们可能听了没有感觉，但我告诉你，这个猪吃饲料是不一样。按照标准来说，做标准化养殖是90公斤出栏，那么猪为什么90公斤出栏呢？因为只有90公斤的时候，料用比能达到最大化，比方说三斤饲料能长一斤毛猪，再喂大了就不行了，就需要五斤，八斤饲料长一斤，就是说吃得多，长的少，成本太高了。

300斤猪，从180到300中间的120斤，这个120斤肉吃的饲料，比以前的养的成猪吃的都多，不但吃得多，还能吃！那个小猪，弄一点饲料可以喂三天，大猪弄一大堆饲料，两天就不够了。那为什么农民要养这么大？它是有道理，因为毛猪太贵了，小猪崽太贵了。一个小猪崽当时是1300元，30斤。喂了180斤还不够那个小猪崽亏的，他就继续喂，因为当时毛猪突破了十块钱一市斤，因为饲料便宜，料用比就算增加了，原来3斤饲料长一斤猪肉的，现在需要6斤饲料，照样是赚钱的，而且大猪还不得病。那么原来同样生产一百斤猪肉需要吃200斤豆粕，现在需要吃500斤豆粕，这是个行情的契机点，我就核实。当时就有油仓就反馈信息说，今年开工率同比增加15%，还是没有豆粕。去年开机率比较低，同比低15%到处涨库。

当时因为暴雨，阿根廷减产，很多人认为豆粕的那波上涨是这个原因，但其实那是个诱因，它不是主因。中国是大豆最大的消费国，我一看要涨价，当时那个豆粕是2580我进去的，便宜而且正好处在低价区，一下进去很多。但是2580一进去就被套了，要放在你，肯定害怕了，一下子跌倒了2500了。我面不改色气不喘，看着一点感觉都没有，明天跌还继续买。到底看谁耗的过谁，我怕你什么？结果就跌了1天之后，就连续两个涨停板，你可以翻图形看。为什么不跌了？它看到有个大户进来了，就拼命往下打，我又不止损，他自己害怕就涨上去了，肯定里面有坐庄的，一看进来个大户就像把他宰了。我心想，我可没有那么好杀，到底谁杀谁还不知道呢。再往下跌，我还买！2500再往下跌，他不敢了。阿根廷减产，价格又这么低，他不敢跌了，最后就涨到3400去了。我记得我在3350时候国家大量抛售大豆，中央这这么一抛肯定不行了，我一想，赚的也不少了，就走了。要你做，技术图形图表做，吓得哆嗦，不就麻烦了吗。

看穿供需，逢低做多，谨慎做空

只要你研究到位，即便做错了也是小亏，亏损不大。一旦对了，就是大对，亏都是亏小的，赚都是赚大的，这样时间一长，你肯定赚钱，因为你亏钱的时候都是亏小钱，赚钱的时候都是赚大钱。当然还有下跌的方面，一般我是喜欢做多，很少做空。但是我做空的胜率要比做多高很多，我一般做空都是99%的胜率，一般不准我不敢做空。这是有原因，因为经过我的深入的研究，我从来没见下跌超过一倍的行情，怎么往下跌也没有超过一倍的幅度，我只见过涨超过一倍的行情，就没有见过跌超过一倍的。所以做空发不了财，我得找一个可以发财的，我就喜欢做多。上涨能涨很多倍，那所以我就得做多。尽量做多，但也不是绝对，如果你确定了它就下跌的状况，那就做空。如果说抛开不加杠杆，我可以跟你讲，做多永远都不爆仓，你比方说就1万块钱买的螺纹钢，跌了500块钱一吨，还是那堆螺纹钢，货一点都不少。做空就不行了。285卖的铁矿，涨到了560就没钱，一分钱都没有了。所以没有100%的把握，绝对不放空。一旦做错了，后果非常非常严重。要想发大财，就要把行情从低往上做，逢高往下做，发不了大财，因为翻不了倍。比如说天胶08年以后从8000多涨到40000多，涨了5倍；铜从13000涨到80000多，也涨了6倍。16年的焦炭500多，也涨到2000多，涨了4倍。

所以说做多的风险相对于做空来讲，那是有保障的。当然不是绝对的，你做错了怎么都不行，怎么都亏钱。但同样是做错，做多往下掉还释放保证金，560的铁矿跌了280，2000的保证金价格也会变成1000；你要做空错了，往上涨，还得给你追加保证金，所以做空是非常危险的。你可以翻开历史，看一看世界期货历史，倒闭的大投行大机构，绝大多数都是死在做空上。所以巴菲特说过，我们没见过做空自己的国家成功的，这是有道理。利弗莫尔这么厉害，还是开枪自杀了，也是死在做空上的。索罗斯，做空大师，过去几年也亏的不行，做空道琼斯指数，一直涨，他不服？道琼斯指数继续涨。

真传一张纸，假传万卷书

什么叫价值投资？一块钱的货，现在卖两毛，就太值了，这就叫价值。如果这个货卖两块，你再说它怎么紧缺，我也不买，为啥？因为它不值！你不要理解这么复杂，没有这么复杂。价格一旦便宜，供求关系的改变近在眼前。当然近在眼前，也不是说明天，农产品上攻要有三年，农产品从开始赔钱一般得三年，工业品用不了三年，估计也就三个月半年，最严重也不过一年多，一定会改变。它是有周期的，上涨也是这样。因为时间关系，我还要赶往上海，说来说去还是这几个道理。真传一张纸，假传万卷书，我就传给你一张纸就行，谢谢大家。