期货会议-【申城论剑】洪攻略投资研究院院长、中国绝对收益投资管理协会副会长洪榕发表主题演讲

申城论剑·第十二届衍生品对冲投资（国际）论坛暨中国绝对收益投资管理协会第十届年会于2020年11月20日在上海外滩W酒店举办。

上午，洪攻略投资研究院院长、中国绝对收益投资管理协会副会长洪榕发表题为“资本大时代”的主题演讲，以下为演讲内容：

特别兴奋，刚才在贵宾室听沈局长讲了北外滩远大前景，我也讲一句，前段时间刚和虹口区政府开过一次会，让我们作为自媒体宣传一下北外滩的整个规划。当时我们在定绝对收益学会放在哪，没有任何犹豫，虹口！包括这次会议虹口金融局对我们学会提供了很大的帮助。    

我其实跟我们绝对收益学会非常有缘，我做了三次主题演讲，每次主题演讲的第二年一定股市爆涨，我选时水平很高，我告诉大家现在的香港市场绝对是极端的低点，绝对是可以买的，第二年你看香港指数开始一直涨、一直涨，这个是非常精准的。当然这次我们讲资本大时代也会带上香港，香港已经真正回归了，这肯定会带上的。我今天讲的东西先做一个铺垫，否则我们各位都是专家，我感觉很紧张，为什么？因为我现在更多是走群众路线，借助的都是一些广大的普通投资者，面对割韭菜的人讲韭菜故事大家不愿意听。我告诉你如果你不懂群众，不走群众路线，在A股市场是赚不到钱的。这个资本大时代背后是投资大革命，前面有些老套的话我会讲，但是最后一段我建议大家认真听，否则不论你是欧洲股神还是美国股神都会铩羽而归。昨天碰到申毅总时我感到特别自信，申毅总越来越神似文艺复兴科技科技的西蒙斯了，但是今年不能神似，因为今年大奖章栽跟头了，亏了百分之二十多，今年海外的四大对冲基金，都是亏的，而在座的各位都是赚钱的，这个给我们多少自信！

我上台之前主办方提醒我不要超时，因为我这个人在外面讲东西一般开场白讲59分钟，最后真正讲的1分钟就够了：推荐一个股票，走了。但是对你们肯定不能这么讲，你们要的不是这个，而是另外的东西。

中国的大时代属于中国，刚才讲文艺复兴基金，人家在2008年赚了多少钱知道吗？98%！2008年赚了98%，为什么到2020年反而亏了百分之二十多，这个原因找到没有？唯一的原因是财富开始东移了，这个地方是一带一路的桥头堡，各位来到一带一路的桥头堡。这个其实不用我多讲，如果你还没有意识到中国资本大时代已经开启了，那你就是还没睡醒，你看全球资管排名前十机构已经全部在上海开展业务了。大家去查一下，排前十的都来了。他们这是聪明的选择，我今天不会讲这些，这些大家太清楚了，我只是提醒大家一点，他们在上海的公司都是独资，独资控股，什么概念，这体现了我们这届政府如此自信，为什么可以如此自信？因为我们在座的各位，因为这仗是我们打的，让他们独资进来，就是各位已经准备好了，在座各位很多都管理很多资产，申毅总都是几百亿的规模了，所以这个你们都比我了解，我不多说了，大家去看看那几个名字大家都特别熟悉。

我想告诉大家这个资本大时代不是谁规划出来的，是应运而生的。（大家提醒我时间，要留一分钟我推荐股票。）1978年到2018年，我是定义为商品大时代，各位都知道，在中国制造业、银行、地产三个里面打转就可以赚大钱了。2018年发生了什么大家应该知道？2018年我们这个行业是蛮惨的，非常惨。我们走到这里，大家都知道路走不通了，我们说未来，未来是什么？未来大家其实已经规划好了。最近我们到处都在讲科技，科技是国运，科技加资本市场能创造未来美好生活，这是未来40年要为之奋斗的，落点在这里。那这个怎么来的，我们稍微简单讲一下。2018年我写过一篇文章，我说美国究竟在担心什么，大家去看看，我认为那篇文章里面确实有很多非常好的可以用于做投资策略。我们讲什么呢？无论贸易战也好，芯片战也好，大家更关心金融战，这些是大国博弈必须走的路，最终我们会发现最终一定是科技的较量。为什么应运而生？科技是什么？科技是国运之争，这是2018年底我录了一系列节目，为什么科技是国运之争，2019年大家都意识到，华为受到很大的打压后大家才明白原来真的是这样。大家应该都理解，已经没路可走了，就像华为的任正非讲的除了胜利已经无路可走，科技除了胜利无路可走，我想加一句话，资本市场除了胜利无路可走，不走科技这条路市场不通的，科技企业问银行借钱有没有抵押品？也就是马云说的有没有‘当品’？没‘当品’过来我怎么给钱给你呢？所以那条路真的不通的，哪怕蚂蚁金服也干不了这个事，靠谁干这个事，在座的各位！资本市场！就算什么都没有，股权给我一点我就给你钱，就这么简单的道理、逻辑。这个其实已经是一条路了，没有第二条路可走。这个是没其他办法，路径图就是这样的，我们发现融资很难，为什么P2P这么多？原因很简单，你看银行贷款很便宜，而民间多贵我们都清楚，这相当于当年什么？可能很多人没经历过，我们父辈经历过，经历过凭票供应，现在这张票改成什么？是国有企业，国有企业就是一张票，可以问银行拿到钱。过去是看你有没有买自行车的券，有券的话可以便宜买得到，而黑市很贵的。我们没经历过商品时代价格变态的时代，单现在是资金变态的时代，资金完全是变态的，拿不到钱。

科技企业投入很大，在银行体系根本不可能拿到钱，因为稍微有点困难，钱要收不回来就完蛋了，整个体系大家非常清楚，不用我多讲。我们讲标志性事件，为什么定义2018年是资本大时代的起点，标志性事件就是这件事，也是上海发生的，各位都应该知道。那天我听到消息我特别兴奋，一个时代的开启。想想很简单，你说设立科创板这么一个小事，需要国家领导人宣布吗？我第一反应哪怕建交易所都没必要他来宣布，可见这件事多重要。在高层的思维里眼里已经不得了，科创板，主语在板，不在科技、科创板是用来给科技企业融资的，这个才是重要的。这个板可以服务于全中国。总书记说建科创板后，我第一反应看到很多上海领导立马到科创企业参观，我是政协委员，我说重点不在这里，你去看科技企业你能看得懂科技企业好坏，我说你更多应该去金融机构，看券商，和投行谈，说哪些科技企业可以扶持上市，这才是你抓到了中心点，这是你该抓的主要矛盾。后来我很开心，发现领导们过年之后去的第一站就是一家金融机构，真的听了我的建议，所以这个是我当时感觉特别兴奋。

我录了一系列的视频：科技是国运之争，都在2018年底录的。股市可能赚大钱了，大家看看后面股市走的什么样。得讲一下这个。我们讲到这里为什么讲资本大时代要讲一个事，很多从美国回来的，我们去看看美国的发展历史，这张图大家都应该理解的，道琼斯上世纪80年代开始到现在涨了多少？30倍。但是，大家知道吗？1929年的道琼斯到过386点，在1980年左右还在八九百点，如果你在那50年投资美国股市你绝对成不了巴菲特，50年指数才涨那么一点点。是不是特别像我们的A股，我们还在3000点，但是上世纪80年代开始到现在，涨势非常之快，2000点、3000点、4000点、5000点，到20年的时候那时候到了一万一千多点，就是比前面的速度快多少，大家去数，前面是多少年。前面我说的将近八十多年的时间，才涨了这么一千点。所以这里我做一个斗胆的预测，我说从现在的A股3000多点开始，2050年我们的上证指数要到10万点，我一直说2050年中国上证指数到10万点，我们沈局长作证，到那天我们再到这里开庆祝大会。原因其实很简单，我们大家看巴菲特一直很谦虚说我是因为生长在美国，赶上了好时代。早期我以为这个老头很谦虚，后来我发现是事实，真的是事实。他的钱99%以上都是上世纪八十年代赚的，他三十年代出生，大萧条的时候，50年时间指数几乎没涨，386点到八百多点，50年涨一倍，不知道美国股民骂政府是不是很厉害，A股十多年三千点不动，人家多少年不动，所以我说这个资本大时代相当于上世纪80年代无论是巴菲特包还是华尔街一些公司，起点是上世纪80年代，各位成立的公司也差不多相当于这个年代，很多是公募出来，华尔街回来，到中国淘金，相当于当时成立了黑石，我认为一样的。

为什么讲这个事？资本一旦和科技连在一起的时候，世界会变得不同，我们前面讲我们无路可走，要转型，要干嘛，要发展科技，科技必须用资本推动，其他推动不了，就像美国当时一样，资本市场增长造成整个股市大涨，成就很多伟大公司，都是资本推动的。甚至我感觉到很伤心的一点在哪，我们号称我们国家非常厉害的互联网公司是由美国资本驱动的，我们去打开阿里巴巴的股东，我们看看腾讯的股东，我们去看看所有几乎所有的那些中国的互联网巨无霸，他们的原始很多资本都来自于华尔街。四大行改制都是来自于华尔街的资金，你知道他们赚了多少钱吗？我记得光在建设银行这一个股票上，他们就赚了两千亿港币。我当时一直讲，可能就派了那么几个小孩子，大学毕业没几年，很多还是中国华裔，到建设银行总部帮他们一起弄了几个月时间，就赚走了两千亿港币，这就是资本。所以资本力量才是真正的我们说的国家机器，不光催生了美国高科技企业也催生了中国很多科技企业，但这个时代已经一去不复返。

每到双11我就很难过，很多人在跺手，都是为美国人跺手，我们为孙正义跺手，孙正义代表海外资本。这个时代过去了，我们不能重蹈覆辙，我们想把蚂蚁金服推上市，这次不能割我们的韭菜，不能抽水抽到外面去给别人，得抽给自家人。所以我们说很痛苦，如果蚂蚁金服早五年、十年在A股上市多好，我们大家分享它的收益，这也是只能说我们的资本市场不够强大，就是我们在座各位资本大时代的来临。

很简单，我们理一下中国40年很牛的，传统高速公路，我一直讲传统高速公路是什么？就是高速公路旁边圈块地，盖个厂房，种点农产品都可以，能运出去就可以，这个其实就赚钱。但是这条路走得通以后，我们修两条高速公路，第一条资本高速公路，所以我们才修了去香港的沪港通，我认为那条路我们修的真的挺漂亮的。我们还要修一条科技高速公路，这两个高速公路我们要把它修好，这就是在座各位无论买股票还是干什么，都应该回到这两条高速公路旁边来，偏离这两条高速公路，你肯定不行。虽然我们现在股市暂时周期很短，炒作一把结束，最后回到资本大时代，科技大时代，消费大时代，就是这么来的。

我现在进入主题，前面都是客套话。各位，如果你想在A股市场生存请注意，首先得读毛泽东选集第一卷，你走群众路线，抓主要矛盾，好好看看，当时的主席怎么去湖南农村做调查，不要悬在空中，从华尔街回来没用的，那个时候我们很多国民党部队美式装备甚至有西点军校支持战斗，没用的，一定要走群众路线，如果实在不愿意研究群众路线跟我聊，我走群众的。几个数据大家一定记住，很多人不重视，很多人天天讲一定要注意机构动向，我告诉你A股市场只注意机构动向缺无法判断它的动向，第二你判断它的动向没任何价值，因为中国A股市场的股价由散户决定的。你们都是专家，最近的数据，深交所公布的个人投资者占交易量80%，80%是个人投资者做的交易量，我们都知道价格由交易者决定的，你有很大的资金你从来不做交易，你说价格是你定的，是不对的，我们忘了一句话，这些定价格的人他不是自己做的主动交易，而是被动定价的。什么是被动定价呢？他是在别人的勾引、利诱、恐吓之下下的买单、卖单。不知道大家是不是理解，千万不要简单看冲在前面的所谓的游资，背后是广大的人民群众。美式装备也没用，跟他打，打不过，解放战争大家知道吗，解放军前面有大量推着独轮车的老百姓在前面，你怎么可能赢呢？这就是走群众路线，我们要大量走群众路线。A股市场最大的特点，虽然在三千点，但不是一直在三千点，经常上去到六千多点再下来一千多点，再到五千多点，再下来到两千多点，是这么走的。你想过没有，如果你能把这些折线的钱赚到比赚直线的钱不知道有多少。我研究市场数据，大量的人赚了折线钱，利用广大个人投资者的贪婪、恐惧，不是赚上市公司成长的钱，赚的是旁边人的钱，这是A股市场最大的特征、特点。这样一群人的量非常之大，很多人想象不到，很多人说将来机构越来越多，我告诉你扯蛋，中国公募基金是由谁控制的？中国公募基金绝对由散户控制的。我们一定是在高位时大量买进公募基金，一旦跌下来我们大量赎回，绝对是我们在控制公募基金的节奏。最近股市为什么不涨，基金卖的不如前期好。必须走群众路线，了解他们的思想才能赚到钱，可以赚到不敢想象的钱，折线拉直都是你的利润，关键是什么？很多人说未来机构越来越多，又是扯蛋，市场上现在最流行的公司是什么公司？做小白理财的公司。小白理财的公司目前拿到很多的风投，他们市场太大，还有大量人没进入A股股市，还没买基金。他们教育的，绝对是在为未来培养大量的韭菜。那种思维简直受不了，冲进来的人都是追涨杀跌的人，我说追涨杀跌，不让他们买股票，买基金，买基金也是追涨杀跌，会有源源不断大量小白理财的人源源不断进入这个市场，你说你不赚他们的钱赚谁的钱，我做的工作就是阻止这件事发生。我做洪大教育真的是慈善，前面挖了多少坑，我告诉你这是你不要跳行不行，我求求你，我真的干这个活，多少申总在那里割你，你别往下跳了。信息不对称，什么是信息不对称，咱老百姓看不懂，老百姓不了解，不就是这个差价吗？你们做的所谓策略不就是在赚他们的偏离，他们偏离越远你赚的更多，所以说各位游资让他们偏的更远，充分利用他们贪婪之心，恐惧之心，经常出现极端行情。

所以我说其他的都不用讲。现在的监管部门在支持这个事，支持割韭菜，大家一直不太理解，为什么T+0改不了，这个其实有利于大家长期割韭菜，因为T+1就是一个游泳圈，带着游泳圈游泳，不会游泳没关系，去深水区带着游泳圈，股市有风险，投资需谨慎，讲过，监管部门什么，走到河边掉下去淹死，淹死不行，被鲨鱼咬了可以。淹一两个后面不敢了，这个会淹死人的，不能往前走，鲨鱼咬不到他们了，这样就很多人不肯拿掉，散户都死光了。散户不会死光，一买当天亏百分之好几十，就不买了，再拉也不买了。为什么不把这个拿了，拿掉这个散户真的会不敢，至少没傻散户冲到你的鲨鱼的口里去，不会的。所以这个长期保护，改不了，已经十年了改不了，因为散户不愿意，这样我们死的更快，死的慢和快有什么区别呢。他说慢一点总好一点，你受不了，一直认为T+0天天交易，时时刻刻一直交易，我说给你的权利不交易就好了，他说我一定会交易。

我说要改变这个，A股独特的博弈环境，大家一定记住，而且我告诉你还有很多人在中国没开户、没进入股市，这样的人大量存在，大量的存在，这些人投资大改革现在开始了，会源源不断进来，而且他们受谁指挥呢，受他自己心态指挥，贪婪、恐惧指挥他，最后变成任人宰割的羔羊，这是非常现实的一条。我说我做股市最差的时候，是在证券公司做研究所所长的时候做股票最差。不做研究所所长后做股票像捡钱一样，各位你们都是机构，我劝你们离券商的研究远一点。因为每到一个群里他们大量推股票，这个股票差不多结束了，那时候是给广大散户开门让他们看得见了，否则看不见。无论汽车还是什么，涨到什么时候大家看得见，最近大家看到白酒了，白酒可以这么涨，将来不得了。为了改变这个我花了多大功夫，最近我建议大家，如果你们没兴趣，建议下面的研究员好好读读我的东西，至少不用自己亲自走群众路线，我已经走了很多年，走了太多年，把所有人民群众的想法我思考最透，没有比我透的。我的经历我做过什么，做过六年期货，期货交易所总裁助理，研究所所长，资产管理总部总经理，还做过两家上市公司，一家海外上市，一家A股上市，这么长时间就在走群众路线。所以我讲的东西你们可能外面未必去重视，你看到未必重视，所以我说我做A股市场只有一个策略，用极端交易策略，物极必反，中国人讲中庸，物极一定必反，所有的力量推到中庸去，所以出现极端的时候你的特点就是大跌的时候一定要买入，没有任何理由，就这条，必须买入，模型什么都扯蛋。

今年3月份我们绝对收益群里都是一些高手，那天出现一篇文章，说美国股市为什么这么暴跌，理由是什么，看完大家都赞同，太可怕了，真是事实。我说确实你讲的很有道理，都是坏消息，但我想现在有没有好消息我想一听，没有一个人理我，因为那篇文章应该是一个非常厉害的我们的业内人士，他很多年都没写过东西，那天估计实在睡不着觉才写了那么一篇非常有道理的文章，这样一篇有道理的文章根本没用，第二天还是第三天美国股市开始大幅反弹上涨，我太兴奋，发了这么一个信息，我第一反应极端到了，这是极佳做买入动作的机会。我真的非常感谢，看市场情绪。所以是趋势情绪围猎，这是很厉害的一招，对你们来说是策略，这个策略非常妙，2018年三次最低点，我只讲过三次买入，几乎一天不差，要么就第二天，我很少讲可以买入的，我2018年讲了三次，不是我水平有多高。还有就是那时我自己看到下面的评论，平时一个个叫我校长的人对我很不尊重，徒弟完全变成师傅，还变仇人，情绪完全崩溃的，这时候很简单，极致，极端反向来就是买入，就这样的判断，非常精准，各位都有很多大数据，其他数据都不准确，最准确的就是人性。所以第一个我们的洪攻略策略讲趋势情绪围猎，你们改成趋势情绪策略，五大策略。

所以大家一定要理解这个观念。刚才有一条我补充说一下，波动率，很多人说的波动率套利策略，是A股市场一个最好用的策略，最简单的，A股市场波动实在太频繁，而且未来一定频繁，我告诉大家为什么频繁？是这样的。未来是投资大革命，先讲这个事，长期来讲中国无论是股市还是什么，都是向上的，包括大宗商品一样，都是向上的大趋势，长期看十年、二十年看，走的路一定是非常之波动的，为什么会波动？好好研究中国共产党的发展史，中途出现很多叛徒，会有亡民路线，历史上都会出现的，什么意思呢？我们的A股市场是政策市，一涨很多人都紧张你知道吗？自己都会想办法犯错误让它掉下来，每次都这样。所以别指望一直涨上去，因为涨上去大家很慌，认为涨上去有风险。每一次上去，你去看，看我的微博就好了，我的粉丝们差点高呼万岁的时候，校长好，那时候，你就想办法风险已经很大很大了，已经到达山顶，我们赢了赢了，这时候意味着要下山了。这是蛮简单的道理。

所以A股市场我认为非常好做，方向明确，中间的路径也很明确，这样的话我们做策略的人就是捡钱。除非你老是不相信，不相信往上走，你的策略肯定出问题，你也不相信会有大幅波动，机构越来越多，不会大幅波动，你就扯蛋了。你去看看我们的科创板，看看我们的科创板，我们的科创板走势是这样的，科创板五十万以上才能开户，我告诉你，我的散户定义和资金量是无关的，哪怕你是五个亿、十个亿，你是散户思维一样是散户，不走群众路线再多钱都会被割掉，这就是A股市场。

所以我今天尽量想用一些走群众路线的语言给大家讲了这么一个故事，想明白的就明白，不明白的就继续用美式装备和我们小米夹步枪干，看最后谁能走上北京城头，谢谢！