沪铜市场情绪预期回暖 铁矿石价格迎来阶段性反弹

研报正文

【沪铜(78500, -860.00, -1.08%)】

现货信息：上海 1#电解铜价格 73820-75400，跌 4540，升 100-升 200，进口铜矿指数-26.4，跌 2.26

市场分析：全球“非理性”关税冲击，海外资本市场出现巨大波动，致使海外定价的有色及股市动荡不堪，体现了全球脱钩/割裂和对抗的特征，而美联储的连续维持现状或是对此不确定性的表现，2025 年可能是降息结束路径的话题，这是一个长期演绎逻辑，本周需要关注关税冲击的程度;

另一方面，国内央行、证监会、财政、民企会议等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动绝对水平依旧较为极端，矿产问题还未有彻底解决，当前累库因素已结束，铜价处在阶段共振状态，现实和预期的博弈加码，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价极速下挫释放风险后面临休整需要，择机战术性防御。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 70500(-1400)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 79100(-1400)元/吨，电碳与工碳价差为 1400 元/吨，较上一交易日不变。

市场分析：从基本面来看，成本方面锂辉石精矿远期价格下调;供给方面，周开工率持续增长，但增速放缓，值得注意的是盐湖端已经开始复产，低成本锂盐若大批流入市场或对价格有所冲击。需求方面，3 月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，正极材料排产稳健，需求整体有所好转，但仍不足以提供向上驱动。

库存方面：周库存持续累库。截至 4 月 4 日，样本周度库存总计 129387(+1477)吨，冶炼厂库存 50770(+455)吨，下游库存 39696(+1162)吨，其他环节库存38921(-140)吨。2 月月度库存为 77123 实物吨，同比增长 24%，环比增长 13%;其中下游库存46412(+10712)实物吨，冶炼厂库存 30711(-2111)实物吨。总体来看，在成本支撑松动以及宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌，后续重点关注 6.8 万/吨支撑。

参考观点：碳酸锂 2505 合约或偏弱震荡，可逢高做空。

【铁矿(805, -22.00, -2.66%)石】

现货信息：铁矿普氏指数 95.65，青岛 PB(61.5)粉 735，澳洲粉矿62%Fe749。

市场分析：当前铁矿石市场多空因素交织。供应端，澳大利亚三大矿山一季度发货量同比增 8%，巴西淡水河谷新矿区投产进度超预期，全球港口库存攀升至1.45 亿吨，创2023 年以来新高。需求端，中国钢厂复产节奏放缓，尽管 3 月传统旺季来临，但下游地产及基建项目资金到位率偏低，日均铁水产量维持在 225 万吨低位，钢厂补库意愿谨慎，港口疏港量连续三周下滑。此外，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，但东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度进一步降低。

消息面上，中国工信部近期提出"2025 年钢铁行业碳达峰行动细化方案"，要求年内完成 30%高炉改造为氢能试点，市场对长流程炼钢需求收缩的担忧升温。不过，美联储 3 月议息会议释放降息信号，美元指数走弱对大宗商品价格形成一定支撑。技术面看，铁矿石主力合约在 110 美元关口存在较强支撑，若需求端出现边际改善信号，价格或迎来阶段性反弹。

参考观点：铁矿 2505 短期以震荡偏弱为主，提示交易者谨慎投资风险。