黄金价格继续强势 库存超预期上升油价回落

研报正文

【黄金(582, 8.80, 1.54%)】预计黄金继续强势。

周三夜盘黄金高位震荡，美国开征对等关税超预期，预计继续强势。提前消化美国开征对等关税利好，短期谨防盘面大幅波动。美国4月2日开征对等关税引起的全球政治经济格局不稳定引发的避险情绪继续升温。短期继续关注关税和中东问题引起的避险情绪变化。虽然2022年以来黄金上涨的四大核心逻辑仍在，只是后续可能减弱，并且我们预计黄金今年会不断创新高，但短期而言目前处于高位，避险情绪的变化容易引起黄金大幅波动。因此建议投资者这个位置谨慎追高。

操作上建议投资者黄金中线剩余多单持有观察，择机减持；期权上短线投机者买入AU2506P688，供参考。

【原油(607, -8.60, -1.40%)】油价回落，库存上升

昨晚油价回落，消息面，在截至3月28日当周，原油库存增加616.5万桶，达到4.398亿桶，而分析师预期为减少210万桶。

库存方面，美国原油库存超预期上升，整体库存水平处于历史极低水平，同时成品油库存持续下降，有利于原油去库。

供应端利多，一是虽然OPEC+4月开始增产，但是最新要求七个成员国进一步削减石油产量，且减产幅度在18.9万桶/日至43.5万桶/日之间超过该组织计划下个月开始执行的13.80万桶/日的增产幅度；二是伊朗和俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧。

需求端有望提振，美国需求表现不弱，中国原油需求显著改善，受到出行需求的带动，需求端整体稳中有升。供应端因OPEC+补偿减产措施而缓解担忧，短期油价有望反弹。

操作上建议：短期反弹，SC2506参考区间500-600。