南美大豆增产压力有所缓解 短期豆油偏强震荡

研报正文

【一、宏观及行业要闻】

1、咨询机构Safras&Mercado周五表示，2024/25年度巴西大豆(4521, -21.00, -0.46%)产量预计为1.7245亿吨，较之前预期的1.7488亿吨降低了243万吨，因为南里奥格兰德州的气候问题导致该州单产下降。尽管如此，这一产量仍将创下历史新高，比上年的1.523亿吨高出13.2%。

2、截至3月12日，阿根廷2024/25年大豆作物状况连续第四周改善。大豆评级优良的比例为32%，一周前29%，去年同期32%。

3、2024/25年度欧盟油籽进口预期调高到2134万吨，高于上月预测的2104万吨，也高于上年的1946万吨。欧盟油籽压榨量调高到4440万吨(上月预测4413，上年4647)。

4、船运调查机构AmSpec发布的数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油出口量为396,865吨，较2月份同期降低10.1%。船运调查机构ITS发布的数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油出口量为420,677吨，较2月份同期降低7.5%。

【二、基本面数据图表】

【三、观点及策略】

国际方面，农业咨询机构下调阿根廷和巴西大豆产量预估，南美大豆增产压力有所缓解，CBOT大豆期货小幅回升。马棕油供应下滑，出口降幅有所收窄，但中印需求下降制约出口规模，马棕油期货震荡加剧。

国内方面，因海运费上涨以及巴西大豆升贴水增加，大豆进口成本增加，国内压榨量减少符合预期，供需方面变化不大，预计短期豆油(7630, 36.00, 0.47%)偏强震荡。国内棕榈油供需双弱局面将长期持续，产地棕榈油低库存与需求下滑并存，预计棕榈油将维持震荡偏弱格局。菜油(8340, 2.00, 0.02%)中短期供应压力明显，本周中加关税政策将落地，但后续仍存在极强不确定性，菜油价格预计延续震荡偏强格局。