美元美债收益率暂时企稳 市场避险需求支撑贵金属走高

研报正文

【市场回顾】

1.贵金属市场：继昨日的上涨后，今天白天贵金属在高位盘整，伦敦金一度站上2940关口，当前有所回落交投于2935美元附近，伦敦银则回吐昨日的部分涨幅交投于33美元关口附近。受外盘和汇率因素影响，沪金主力合约收涨0.84%，报684.5元/克，沪银主力合约收涨0.82%，报8131元/千克。

2.美元指数：美元指数低位波动，当前交投于103.65附近。

3.美债收益率：10年美债收益率同样窄幅波动，当前交投于4.3%附近。

4.人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走弱，当前交投于7.244附近。

【重要资讯】

1.特朗普政府：（1）当地时间3月13日，市场消息称特朗普将很快宣布由美联储理事鲍曼担任联邦最高银行监管官员。（2）美商务部长：即使关税政策引发衰退也物有所值；（3）欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税；加拿大将对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税；特朗普：将对欧盟的反制关税做出回应。

2.地缘问题：一位俄罗斯高级消息人士称，如果不对条款进行详细讨论并获得某种保证，普京将很难同意停火的想法。

3.美国宏观：美国2月未季调CPI年率录得2.8%，为去年11月来新低；美国2月季调后CPI月率录得0.2%，为去年10月来新低。美国2月未季调核心CPI年率录得3.1%，2021年4月来新低；美国2月季调后核心CPI月率录得0.2%，为去年12月来新低。这组最新的美国CPI数据全面低于预期，暂时缓解了市场对美国陷入滞涨的担忧。

4.美联储观察：美联储3月维持利率不变的概率为98.0%，降息25个基点的概率为2.0%。到5月维持当前利率不变的概率为82.1%，累计降息25个基点的概率为17.6%，累计降息50个基点的概率为0.3%。市场当前定价美联储今年将在6月、9月、12月分别降息1次。

【逻辑分析】

昨日，美国2月CPI数据全面低于预期，暂缓了市场对于美国陷入滞涨的担忧，市场情绪有所恢复，美元和美债收益率暂时企稳。但随着贸易战的进一步展开，各国逐步宣称将征收反执性关税，不确定性持续，同时贸易战的影响暂时还没有反映在2月的通胀数据中，因此市场的避险需求仍在，对贵金属形成支撑。总得来说，短期内仍是多空因素交织，可延续区间震荡思路。

【交易策略】

1.单边：区间震荡思路为主，关注震荡区间上沿阻力的有效性。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

数据参考

1. 美元指数与贵金属走势

2. 实际收益率与贵金属走势 

3. 内外盘期货走势 

4. 期现走势

5. 内外价差