碳酸锂供需过剩的格局有所缓解 期价重心暂企稳

研报正文

【观点总结】

宏观：下周(3.10-3.14)关注美国2月CPI数据及市场情绪的共振变化。

供应：碳酸锂厂周度产量反弹至18634吨，开工率录得51.7%，环比录得+0.49%，盐厂开工率维持上行，但上行速度有所放缓。中国与南美的碳酸锂进口价格存在明显价差，预计进口量将维持在季节性高位。

需求：3月磷酸铁锂排产量或上升至27.46万吨的位置、需求反弹20.19%，三元材料排产量或达到5.4万实物吨、环比录得+12%，下游需求情况逐渐恢复上行，警惕需求状况强于预期。

库存：截止3月27日，碳酸锂产业链周度库存录得119437吨，环比上升3924吨——其中炼厂累库1324吨，下游环节累库2200吨，由六氟磷酸锂、氯化锂、电芯、车企、贸易构成的“其他”环节累库400吨。

操作：随着下游需求的好转，整体供需过剩的格局有所缓解，期价重心短暂企稳，预计后续维持震荡运行。

风险：供应出现新的扰动，带来期价迅速冲高。

【主要内容】

一、当周宏观数据/事件

二、锂矿：2月锂云母产量大幅上行

2月，中国锂云母总产量录得15900 LCE，当月同比增长71.67%，环比录得+33.61%。同期，中国样本锂辉石矿山产量录得3120 LCE，同比增幅+137.44%，环比录得-6.02%。

二、锂矿：周度矿价无变化

上周(3.3-3.7)国产1.5%-4.5%的锂云母价格环比上周无变化、5%-7.2%的锂精矿环比上周无变化、5%-7.5%的锂精粉价格环比上周无变化。

进口矿方面，3月7日进口锂原矿价格录得123美元/吨，环比上周无变化;5%-7.2%品味的锂精矿价格环比上周无变化。

三、碳酸锂：盐厂开工回升速度放缓

截止3月6日，碳酸锂周度产量录得18634吨，周度开工率录得51.7%，环比录得+0.49%。其中，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的产量分别录得10177、4200、2670、1587吨，开工率分别录得60.89%、49.98%、52.98%、24.8%——周度环比分别录得-0.74%、1.25%、1.19%、2.14%。

2月，碳酸锂产量录得64050吨，同比增幅97%，环比录得+2%。其中电池级碳酸锂产量为47145吨，同比录得+119%;工业级碳酸锂产量为16905吨，同比录得+54%。

三、碳酸锂：外购生产亏损小幅收窄，12月进口量环比上升

截止3月7日，外购锂云母精矿(2.5%)的生产利润录得-6938元/吨;外购锂辉石精矿(6%)的生产利润录得-651元/吨。

12月，碳酸锂进口量录得28034.57吨，当月同比增长37.86%，周度环比录得45.75%。通过对比智利与中国的碳酸锂CIF进口价格，12月中国进口价格较智利出口价格高出$1573.6/吨，从南美进口碳酸锂维持盈利。

四、下游：3月排产大幅好转，累库走势有所放缓

磷酸铁锂在2月产量录得228480吨，同比录得+184%、环比录得-9.28%，开工率录得48%;3月产量预计反弹至274600吨，同比录得+100%，环比录得+20.19%，开工率或录得57%。

截止3月6日，磷酸铁锂厂库库存录得96840吨，周度环比录得+2190吨。

截止3月7日，动力型磷酸铁锂现货价格录得33650元/吨，环比上周录得无变化。2月，磷酸铁锂平均生产成本为3.65万元/吨，平均售价为3.37万元，生产亏损录得-0.28万元。

四、下游：3月产量逐渐回升，现货价格逐渐上行

三元材料在2月产量录得48275吨，同比录得+2.5%、环比录得11.6%，开工率录得36.16%。3月产量预计反弹至54295吨，环比录得+12%。

截止3月6日，三元材料周度库存录得12427吨，环比上周录得388吨。

截止3月7日，三元材料5系、6系、8系市场价分别录得112500、121500、146500元/吨，环比上周价格分别增长7000、5000、2500元/吨。2月，5系三元材料平均生产成本为10.2万元/吨，生产亏损录得-0.98万元。

五、终端-动力电池：1月产量同比维持高增速

1月，国内动力电池产量录得10.7.8GWh，同比录得+65.34%。其中，磷酸铁锂动力电池产量录得97GWh，同比录得+105.19%;三元材料电池产量20.7GWh，同比录得-8.81%。同期，国内动力电池装车量录得38.8GWh，同比录得+20.12%，环比录得-48.54%。其中磷酸铁锂装车量录得30.2GWh，同比录得+53.3%;三元电池装车量录得8.5GWh，同比录得-32.54%。

五、终端-新能源汽车：1月国内产销同比增长，海外开年销量良好

1月，中国新能源汽车产量录得101.5万辆，同比录得+28.97%，环比录得-33.66%;销量录得97.4万辆，同比录得+29.49%，环比录得40.85%;出口量方面，1月出口量录得15万辆，同比录得+48.51%。1月全球新能源车销量录得125.83万辆，同比录得+17.9%;欧洲新能源车销量录得24.4万辆，同比录得+22.64%。

1月国内新能源汽车产销量虽然处于淡季，但同比仍然维持正增长，主要受以旧换新、年底冲量等因素的影响。

六、库存：产业库存延续累库，仓单持续回落

七、价格：需求好转带动价格企稳，预计后续维持震荡运行

截止3月7日，电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得-1070元/吨;期货远月合约维持C结构。

下周(3.10-3.14)关注美国2月CPI数据及市场情绪的共振变化。基本面上，供应端，碳酸锂厂周度产量反弹至18634吨，开工率录得51.7%，环比录得+0.49%，盐厂开工率维持上行，但上行速度有所放缓。需求端方面，3月磷酸铁锂排产量或上升至27.46万吨的位置、需求反弹20.19%，三元材料排产量或达到5.4万实物吨、环比录得+12%，下游需求情况逐渐恢复上行，警惕需求状况强于预期。3月27日，碳酸锂产业链周度库存录得119437吨，环比上升3924吨。随着下游需求的好转，整体供需过剩的格局有所缓解，期价重心短暂企稳，预计后续维持震荡运行。