玉米短期有一定调整压力 苹果基本面有支撑

研报正文

【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】

周四连粕震荡收涨，期价增仓上行，买盘再度涌入推动价格走高，主力合约回升至2900之上。国际方面，CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)电子盘震荡收涨。市场等待周四美国农业展望论坛的结果。机构预估美豆种植面积在8440万英亩左右。

25/26年度美豆期末库存维持在3.8亿蒲，与上年同期持平。美豆区间震荡延续。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3670元/吨。较前一日上涨20元/吨。下周国内油厂进入大规模停机模式，一旦如期落地，则近月基差仍有短暂冲高的机会。油厂挺粕意愿明显。连粕市场抄底买盘入场，期价震荡走高，市场再度考验前期前高2985一线。延续低买高卖的策略进行操作。

【玉米(2388, 9.00, 0.38%)】

周四玉米期货上涨，主力C2505暂报2294元，较上日结算价涨1.15%。现货来看，据汇易网，南方港口玉米价格反弹;北方玉米主产区现货偏强震荡;北方玉米集港价格2120-2150元/吨(新作挂牌)，水分14.5%-15%，集装箱集港2160-2180元/吨，较昨日持平;广东蛇口散船2200-2240元/吨，较昨日上涨20元/吨，集装箱新作报价2290-2310元/吨(呕吐1000ppb);东北企业玉米价格震荡上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-2000元/吨，吉林深加工玉米主流收购1980-2030元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2020-2130元/吨。

基本面来看，目前售粮进度较快，基层余粮偏少，后期天气回升后上市压力或有限。进口方面，本市场年度以来，进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米的冲击也将减弱，但近日市场传闻后期政策上可能扩大进口。

需求方面，生猪产能继续恢复，饲料需求向好，淀粉(2828, -1.00, -0.04%)利润开始改善，开机率有望提升，下游消费趋于提升。但随着豆粕价格的上涨，小麦对玉米的价差接近替代临界点，若长时间维持低价差可能会产生实质性的影响。综合而言，玉米市场短期有一定调整压力，但中期支撑仍存。操作上逢低滚动做多为主。

【苹果(6987, 33.00, 0.47%)】

周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2505高开低走，较上一交易日跌0.2%左右，减仓0.7万手，持仓12万手。据卓创资讯统计，截至2025年2月27日，全国冷库库存量约525.37万吨，库存比例约为39.77%，较上周降低2.12个百分点，较去年同期(20240229)低8.54个百分点，去库存率为37.48%。

冷库剩余货量低于往年同期水平，山东产区因外贸需求中小果及统货销售表现较好，西北产区果农货消化进度较快，剩余货源要价偏高。产区出货情况稳定，基本面有支撑，短期操作建议震荡偏多思路对待。

【棉花(14690, -40.00, -0.27%)】

周四，郑棉小幅震荡偏弱运行，成交变动不大，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数变化不大，3128B指数较上一交易日上调1元/吨，报14979元/吨。郑棉回踩前期震荡区间上沿，整体走势偏弱。但市场对于金三银四仍有期待。关注13700元/吨一线能否稳住。操作上建议以短线交易为主。