螺纹钢复产大方向未变 铁矿石上方压力较强

研报正文

【螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)】

周一建筑钢材现货价格继续走弱，上海、杭州、广州螺纹分别跌20、30、30。建筑钢材需求处于季节性回暖阶段，但复苏斜率和强度仍待观察。

昨日全国建筑钢材贸易商成交量降至9.5万吨。而钢厂盈利还有100多，复产大方向未变，供给端依赖螺纹厂克制生产意愿，维系低供给，进而维持建材产业链低库存的格局。随着板材外需风险上升，可能需关注铁水由板材转向螺纹的风险。昨日杭州螺纹钢累库速度再度加快。预计短期螺纹价格仍将维持在【3200，3400】区间内运行，新单暂时观望。

【热卷(3668, -61.00, -1.64%)】

昨日热卷现货延续跌势，上海、乐从热卷分别跌30、40。上周五越南宣布对中国热轧板卷征收19.38%-27.83%的临时反倾销关税，自3月8日起持续120天，市场预估每月将影响热卷出口25-40万吨，3月出口订单毁单风险上升。

此外去年海外对华钢材发起的反倾销调查接近30余份，多数将于今年出结果，美国关税政策仍在推进，钢材直接、间接出口风险上升。预计短期热卷价格震荡偏弱。考虑到板材与建筑钢材需求边际分化，做空05卷螺差策略继续持有。

【铁矿(805, -22.00, -2.66%)石】

上周澳矿发运回补，进口矿到港量环比回落，周一45港进口矿库存环比微降30万吨至1.53亿吨。建筑钢材需求处于回暖阶段，但速度并不快;越南对华热卷征收临时反倾销关税，板材外需风险上升。

本周焦炭(2232, -47.00, -2.06%)现货第十轮降价落地，钢厂仍有100左右的利润空间，但钢厂复产保持较为克制的节奏，大幅增加原料库存的意愿较低。以上将制约铁矿近月价格和近远月价差向上空间。铁矿05合约上方850附近压力较强，5-9价差缩至40以下。策略上，卖看跌期权暂时止盈离场，铁矿买5-卖9正套策略耐心持有，最新价差38。

风险提示：终端需求改善不及预期。