红枣 静待破局

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5月过后，南疆天气影响、端午节备货需求、交割情况等因素可能会带来新的驱动，从而使红枣打破震荡格局。

自2024年11月下旬新作季红枣下树进入尾声至今，沧州红枣现货价格走低，期货盘面价格则以低位区间震荡为主。春节过后，市场采购节奏逐渐平稳，客商按需采购成为主流。回顾2024/2025作物季，红枣实现了超预期丰产。大量红枣涌入市场，致使供应端压力显著增大。与此同时，消费逐渐步入淡季，传统消费场景如节日礼品、烘焙食品等领域对红枣的需求出现季节性下滑，这使得价格缺乏上行动力。不过，当前红枣绝对价格处于近四年低位，下游补库行为给价格提供了一定支撑。整体上，多空因素交织，市场观望情绪浓重，预计2505合约在交割前将维持弱稳运行。

供应端，近期市场对南疆天气影响的关注度逐步升温。南疆作为红枣的重要产区，其天气状况直接关系到红枣的产量与品质。据了解，近期南疆部分地区出现降水异常偏少且遭遇寒潮，枣树生长面临一定挑战。这种天气状况引发了市场对新季红枣减产的担忧，不少投资者和贸易商纷纷关注后续事态发展，这为盘面带来了新的变量。此外，由于去年产区红枣通货采购价格低迷，绝大多数枣农盈利情况较差，这无疑对今年红枣种植积极性产生负面影响。而具体影响程度如何，尚需等到开春后结合产区实际情况进行判断。若产区后续释放新作季利多信号，或有望推动盘面形成上行趋势。

需求端，年前市场普遍预期红枣价格将持续下行，内地客商备货以按需采购为主，季节性备货特征被淡化。近期，销区对后市悲观情绪有所缓解，市场购销氛围正逐步改善。加之红枣绝对价格处于历年低位，补库行为对价格形成底部支撑。

从目前盘面来看，预计红枣震荡态势将延续至5月前后。5月过后，南疆天气影响、端午节备货需求、交割情况等因素可能会带来新的驱动，从而使红枣打破震荡格局。综合分析，红枣价格或迎来上行趋势。首先，4—5 月春耕开启，寒潮和干旱天气对新作季种植面积和枣树萌芽期发育情况的影响将直观体现，枣农种植意愿的强弱也将有迹可循；其次，端午节前的备货需求将对需求端起到提振作用；最后，交割方面，2024/2025作物季虽然产量偏高，但优质货源较少，好坏价差可能扩大。建议投资者关注红枣逢低做多机会。（作者单位：永安期货）