央行购金及跨境套利支撑 沪金价格延续偏强震荡

研报正文

上周，国家外汇管理局统计数据显示，中国1月末黄金(582, 8.80, 1.54%)储备为7345万盎司，较去年12月末的7329万盎司增持了16万盎司，环比增长了0.22%。中国央行延续了去年12月的增持势头，连续第三个月增加黄金储备。此外，世界黄金协会报告表示，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高，主要由各国央行的强劲购买和投资需求的增加所推动。报告预计，2025年央行将继续引领黄金需求，或为金价提供重要支柱。

上周美国劳工统计局公布数据显示，美国1月非农就业人口增长14.3万人，为三个月最低水平，远不及预期的17.5万人。不过，1月失业率为4%，低于预期和前值的4.1%。此前，美国1月ADP就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录。虽然，美国就业市场整体表现不差。但是，1月就业报告难改美联储观望态度。

尽管特朗普尚未明确表示要对黄金征收关税，但市场担心可能会出现针对黄金的新关税。并且纽约期货交易所的黄金价格高于伦敦现货市场，这种罕见的套利机会刺激了交易商将黄金运往大西洋彼岸，导致伦敦出现了罕见的黄金库存短缺现象，推升黄金价格。

最后，从持仓数据来看，COMEX黄金期货和期权持仓抬升，黄金ETF持仓回升，整体上，市场情绪偏多。综合来看，虽然美联储暂停降息，但是央行购金和黄金跨境套利支撑黄金继续上涨。策略上，建议回调偏多思路对待。