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研报正文
核心观点
【沪铜(78500, -860.00, -1.08%)】
今日铜主力期价冲高回落,一度逼近 7.8 万关口,整体在 7.7 万上方震荡运行,持仓量持续上升。节后四个交易日,铜价增仓上行明显,由 39 万张上升至约 47 万张。
我们认为铜价的上行是内外宏观利好推动。主要的宏观因素是全球再通胀交易以及国内经济预期回升。产业层面,Mysteel 社库为 30.21 万吨,季节性累库节奏与去年农历相近,低于往年同期。短期期价已突破节前高点,上行动能较强,可参考 5 日均线顺势而为。
【沪铝(19740, -155.00, -0.78%)】
今日铝主力期价先抑后扬,整体呈现偏弱震荡态势,沪铝持仓量变化不大。节后铝价增仓上行,突破节前高点。我们认为这主要是受到了国内外宏观利好影响。但铝的金融属性较弱,所以上涨幅度不如铜。
产业层面,氧化铝弱势运行,电解铝强势运行,炼厂利润走阔,生产意愿上升,供应上升利空铝价。周日美国总统特朗普表示将对外加征钢铝进口关税,这将使铝价外强内弱格局延续。11 月出口退税政策取消后,铝基本面在有色板块中相对弱势,可参考多铜空铝配置。
【沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)】
今日镍价围绕 12.7 万一线震荡后尾盘增仓走强。上周菲律宾官方网站报道,菲议会正在通过一项禁止原矿出口的法案。供应扰动短期推升镍价。
技术层面,海外伦镍下挫至 1 月低点附近后触底回升,有较强的技术支撑,沪镍也处于 11 月以来震荡区间底部后反弹。但整体上行也表现乏力,缺乏基本面支撑,后续可关注宏观回暖是否能够推动镍价突破 11 月以来的震荡区间。
1. 产业动态
铜
外媒 2 月 8 日消息:智利政府周五公布的数据显示,2024 年智利铜产量增长 4.9%,主要得益于 Codelco 和埃斯孔迪达矿在 12 月的强劲表现。根据智利铜业委员会(Cochilco)报告,12 月铜产量增至 563,400 吨,同比增长 14.1%。这使得 2024 年总产量达到了 550.7 万吨,创下 4.9%的同比增幅。
2 月 7 日,智利国有矿业公司 CODELCO 计划 2025 年铜产量为 139.1 万吨。
铝
2 月 9 日据路透社报道,美国总统特朗普表示,他将于 10 日宣布,对所有进口到美国的钢铁和铝征收 25%的新关税。路透社称,这项新关税将在现有金属关税基础上叠加,标志着特朗普贸易政策改革的又一次“重大升级”。
镍
2 月 10 日,精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2503 合约。金川电解主流升贴水+2200 元/吨,价格 128620 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水 0 元/吨,价格 126420 元/吨;挪威镍主流升贴水+3550 元/吨,价格 129970 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨,价格 125520 元/吨。