分析人士：静待交易主线明晰

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近期A股市场震荡反弹，上证指数重回3200点上方，其中中小盘涨幅领先。A股单日成交量稳定在万亿元上下，融资规模略有回升。当期，期指呈现先抑后扬格局。

中信建投期货金融分析师孟庆姝认为，一方面，2024年12月底以来，上证指数多次调整，近期触及关键技术支撑位，部分资金表现出一定承接意愿；另一方面，国内汇率政策调整、国际关系预期缓和等海内外利多持续发酵。国内方面，证监会强调稳住股市的重要性，央行等部门上调跨境融资宏观审慎调节参数，促使人民币汇率企稳回升，均为股市营造良好的政策环境。海外方面，美国核心CPI低于预期，提升2025年美联储降息预期，全球风险资产压力缓解，为A股提供了有利的外部环境。

方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森认为，2024年12月末至2025年1月初，股指短期大幅调整，受到国内政策进入“真空期”，以及美联储降息预期降温的影响。数据显示，国内经济改善势头不变，但节奏温和，其对市场的支持力度保持稳固。

物产中大期货宏观高级分析师周之云认为，近期A股市场企稳回升，主要受三方面因素的支撑。一是流动性回升。成交量再度稳定在1.2万亿元附近，市场上行阻力减小。二是政策面变化。央行暂停买入国债，为债市降温，机构和个人投资者寻找新的投资机会，股市因此受益。三是情绪面改善。春节临近，“春季躁动”行情再度引起热议，市场普遍看好A股后续走势。

“近一个月市场处于政策‘真空期’，加之临近春节，资金情绪谨慎，宏观政策兑现后市场量能收缩，赚钱效应减弱。不过，在海内外利多消息带动下，股指已经开始超跌回升，待利多消化完毕，后续驱动不足，预计股指整体以震荡为主，反弹高度有限。策略上，短线可以轻仓试多或在区间内高抛低吸，不宜过度追涨，同时需要控制好仓位。”孟庆姝表示。

李彦森表示，目前市场焦点主要在两方面：一是春节前后经济基本面尤其是消费方面的变化；二是特朗普上任后的动作。长期来看，期指市场核心焦点在国内，企业盈利预期、政策宽松节奏、地产修复程度、化债举措落地效果仍是关键。

展望后市，李彦森预计，春节前，期指将跟随主要指数，以窄幅震荡、重心上移为主，此前在底部进场的多单可继续持有，不建议现在再进场做多。节日期间海外市场存在波动放大的风险，可能间接影响节后的国内市场，建议一般投资者空仓或轻仓过节，持有现货仓位过重的投资者可以适度进行套期保值，以对冲节日期间的外部风险。

“从历史数据来看，春节前后A股上涨的概率较大。机构往往会在春节前对新一年进行布局，部分受机构青睐的资产受到提振。”孟庆姝建议，关注节后流动性变化、重要会议预期，中期可适当配置基本面改善或具有超跌修复机会的优质板块。另外，期权波动率也具有较为明显的日历效应，节前期权隐含波动率明显上升，买入跨式组合可考虑逢高止盈，或提前布局做空波动率的策略。

周之云表示，春节前一般处于政策“真空期”，流动性是推动市场运行的主要因素。从入市资金来看，北向资金在1月往往大幅流入，受“开门红”效应的影响，公募、保险等机构也会在年前积极建仓，上述特性决定了大盘蓝筹股更受市场欢迎。而随着时间的推移，春节临近，“春季躁动”行情更多推动成长股上涨。新“国九条”对上市公司业绩提出明确要求，从已公布的业绩预告来看，市场不确定性依然较大，加之特朗普上任后的政策执行仍有不确定性，故待节后交易主线明晰再入市，不失为踏实稳健的选择。