沪铝价格承压运行 沪铅备库预期存在较久

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研报正文

【沪铝(19740, -155.00, -0.78%)】

2024 年 12 月 30 日，沪铝主力合约报收 19795 元/吨(截止周五下午三点)，上涨 0.18%。SMM 现货 A00 铝报均价 19700 元/吨。A00 铝锭升贴水平均价-30。12 月 23 至 24 日，全国财政工作会议在北京召开;会议再次强调了通过以旧换新来促进国内消费，这对铝下游汽车以及白色家电的消费均有显著促进作用。

供应端方面电解铝供应维持高位，氧化铝期货价格下调，现货价格维持高位，电解铝预期冶炼成本走低;需求端方面，下游需求分化，铝材抢出口结束后 12 月铝材出口预计减少。

库存方面，国内铝锭库存去化，铝棒库存小幅走高，库存走势分化;海外 LME 库存去化持续。华南中原升贴水价差维持高位，抢出口结束后出口相关消费下降明显。

整体而言，春节临近消费整体偏弱，国内铝价承压运行。国内主力合约参考运行区间：19400 元-20200 元。海外参考运行区间：2400 美元-2550 美元。

【沪铅(19885, 165.00, 0.84%)】

截至周五沪铅指数收至 16859 元/吨，单边交易总持仓 9.01 万手。截至周五下午 15：00，伦铅 3S 收至 1952 美元/吨，总持仓 14.0 万手。内盘基差 30 元/吨，价差-30 元/吨。外盘基差-27 美元/吨，价差-82 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.185，铅锭进口盈亏为-1004.42 元/吨。SMM1#铅锭均价 17025 元/吨，再生精铅均价 17025 元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价 10000 元/吨。上期所铅锭期货库存录得 3.67 万吨，LME 铅锭库存录得 24.79 万吨。

据钢联数据，国内社会库存录减至 4.38 万吨。总体来看：原生再生冶炼原料均有边际转松，TC 上行，虽然环保检查扰动对铅冶开工有一定影响，但冶炼厂产量下方空间有限，下游消费开工维持高位，备库预期存在较久，预计铅锭消费向上空间不足，向下风险较高。叠加近期国内大宗商品弱势运行，沪铅伦铅近期强势下行，警惕后续退潮风险。

（转自：曲合期货）