粕类：巴西丰产压力大 豆粕继续磨底

研报正文

【现货市场】

昨日沿海主流区域油厂报价下调，其中天津2820跌50元/吨，山东2800跌50元/吨，江苏2780元/吨跌70元/吨，广东2940跌100元/吨。

全国主要油厂豆粕(3111, 18.00, 0.58%)成交15.4万吨，较前一交易日增加1.27万吨，其中现货成交4.32万吨，远月基差成交11.08万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率小幅上升至52.43%。

【基本面消息】

咨询公司AgRural周一表示，将于缓解旱情，巴西大豆(4521, -21.00, -0.46%)产量有望创下1.715亿吨纪录水平。

周二有消息称，美国政府的一项临时拨款法案不包括对生物柴油的支持以及其他与农业相关的政策和支出，豆油(7630, 36.00, 0.47%)价格大幅下跌，大豆受到拖累。

技术性卖盘进一步打压价格。Futures International的交易员Joe Davis表示，“随着价格走低，技术性下破吸引更多卖盘。”美元上涨亦打压大豆期货价格。

美国农业部(USDA)确认，民间出口商向哥伦比亚出口销售12万吨美国豆饼和豆粕，2024/25市场年度付运。

阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷11月出口大豆94,064.00吨，豆油678,109.54吨，豆粕2,375,724.66吨。

【行情展望】

巴西种植顺利推进，丰产预期进一步增强，升贴水持续压制进口成本，美豆下挫，再度向成本线以下20%回落。国内豆粕库存去化，局部地区受通关政策影响供需偏紧，但整体格局宽松，供应压力仍将持续释放，叠加巴西成本下行，05持续增仓压制合约下行。

继续关注宏观方面及海关政策影响，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上，策略上5-9反套及油粕比多头持有。

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