分析人士：短期烧碱价格尚有下行空间

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受供应回升、需求转弱的影响，近期烧碱期现货市场表现疲软，价格持续下行。从期货盘面来看，周一烧碱主力合约2501跌至2480元/吨附近，创下两个月新低。

“12月烧碱检修计划减少，产量呈现增加趋势，上周烧碱产量增加1.7万吨，至83.2万吨。下游氧化铝产量略降，非铝需求季节性下滑。在供应增加、需求转弱的影响下，近期烧碱库存触底回升，对价格有一定利空影响。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示。

在正信期货能化分析师黄益看来，除了基本面的利空，近期还有资金及市场情绪的影响。“从资金角度看，主力合约临近换月，对烧碱这类液体危化品而言，储存费较高不利于多头接货，烧碱近月合约跌幅大于远月；从市场情绪看，前期烧碱支撑源于氧化铝的持续上涨。”

此外，据胡鹏介绍，近期烧碱现货价格同样出现下跌，山东32碱主流折百价自3156元/吨跌至3063元/吨，氧化铝采购价下跌125元/吨，至2984元/吨。在他看来，现货价格仍有下行空间。

“烧碱现货价格处于深度升水状态，现货价格松动，会影响市场参与者心态。加之部分地区下游氧化铝液碱订单价格下调，烧碱期货受挫下行，盘中最低触及2473元/吨。”方正中期期货能化分析师夏聪聪表示，对比之下，烧碱现货市场表现抗跌，尽管有所回落，但依旧处于相对高位。

黄益表示，短期山东区域烧碱库存延续涨势，氧化铝采购价下滑加上非铝下游需求疲弱，价格仍有下滑预期。华东烧碱价格存下跌预期，但短期装置检修存有一定支撑。

期货日报记者了解到，当前烧碱利润情况维持较高水平，山东氯碱企业周平均毛利在1196元/吨。

“根据最新的液碱、液氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利有所下滑，但整体水平尚可，企业生产积极性较高。此外，当前检修企业不多，部分装置陆续提升运行负荷，烧碱开工率接近九成。”夏聪聪说。

具体来看，本周烧碱企业产能平均利用率为85.2%，较上周提升1.2个百分点。华南、华东产能利用率提升明显，华北轻微提升，其他市场保持稳定。

在胡鹏看来，最近期货价格下跌较多，现货价格高于期货且跌幅相对较小，烧碱供应端难有较大下降。预计短期烧碱开工率将继续回升，难以出现下滑。

黄益同样表示，近期烧碱价格虽小幅走低，但暂时不足以导致开工下行，开工率变化更多是受行业计划内检修影响。从季节性角度看，四季度处于开工旺季且利润尚可，行业开工率将维持高位。

此外，记者了解到，烧碱价格的下滑在一定程度上打压了终端采购积极性，叠加12月后非铝需求进入淡季，下游需求环比走弱。“上周烧碱生产企业库存增加3.2万吨，至28.2万吨，就是需求下降和采购积极性转弱的表现。”胡鹏说。

具体来看，夏聪聪介绍说，烧碱下游需求行业表现分化，氧化铝市场有所回落，以刚需采购为主，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价下调20元/吨，至955元/吨，存在一定利空影响。此外，山西部分地区、河南12月份氧化铝企业液碱订单价格环比下降。非铝需求对高价存在抵触心理，受到“买涨不买跌”心态的影响，烧碱价格回落并未刺激下游采购。

“目前多数烧碱下游及贸易商以保障长单为主，观望情绪较浓。其中，氧化铝企业采购积极性略有下降，非铝下游处于淡季且行业利润一般，对烧碱需求相对疲软。从现货看，短期供需变化有限，主流采购价下行且非铝需求疲弱下烧碱价格存下跌预期。对盘面而言，随着基本面边际转弱，烧碱期货偏弱震荡，近月合约弱于远月合约，不过由于盘面仍处于贴水，短期不宜追空。”黄益表示。

对于后市，夏聪聪认为，烧碱产能利用率提升，后期装置检修不多，供应较为稳定，而下游入市操作谨慎，厂区库存低位回升。烧碱走势承压，价格仍存在回落风险。

胡鹏认为，从基本面来看，短期烧碱现货价格仍有下行空间，在供应增加、需求转弱影响下，上游挺价预期不强。期货盘面有贴水支撑，叠加宏观预期改善，整体或低位整理。长远来看，2025年氧化铝供应有增加预期，烧碱需求或小幅增加，价格有较强支撑。