玻璃 下方仍有支撑

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从基本面来看，浮法玻璃产能已降至近四年低位水平，目前日熔量在16万吨以下，若能持续，供应压力将得到进一步缓解。目前下游依然处于赶工期阶段，真实消费偏强，随着盘面价格下跌，深加工企业利润扩张。厂家库存近两个月去化明显，需要继续关注去库能否延续。短期玻璃基本面状况良好，价格仍有支撑。

供应持续下行

三季度以来，随着期现货价格不断下跌，在全行业亏损及库存压力下，浮法玻璃产能加速下滑。钢联数据显示，截至11月22日，国内浮法玻璃产能为15.99万吨/日，环比增长0.38%，同比下降7.12%；光伏玻璃产能为9.01万吨/日，环比下降0.95%，同比下降6.67%。

截至11月22日，国内浮法玻璃开工率为77.63%，环比上升0.03个百分点，同比下降4.45个百分点。上周产线开工条数为229条，较10月减少4条。

综合来看，浮法玻璃产能已降至近四年低位水平，近期生产利润修复明显，需要关注随着行业利润持续修复，产线点火增加情况。

终端需求有所改善

地产方面，从11月公布的房地产数据来看，10月份数据改善幅度是今年以来最大的，主要是受住宅市场拉动。截至10月下旬，30个重点城市商品房成交面积较9月增长72.26%，同比增长67.14%。在政策利好释放和企业积极营销影响下，销售市场呈现初步回稳态势。

目前下游依然处于赶工阶段，真实消费偏强，随着盘面价格下跌，下游深加工利润扩张。市场出现的积极变化能有效提振参与主体的信心，但能否长期持续仍然存在不确定性。

库存去化明显

国庆节后，受宏观政策利好影响，玻璃产销有所走强，厂家去库效果明显，当前南方与北方玻璃市场成交情况有所分化，库存增减不一，整体库存处于近七个月低位。钢联数据显示，截至11月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存为4842.6万重箱，较9月下旬减少2636.3万重箱，降幅54.44%。

短期来看，在宏观政策的刺激下，期现商补库氛围浓厚，叠加下游情绪性备货，企业库存下降明显。应当注意到，期现商库存高，盘面下跌后，期现商出货挤压玻璃厂家出库，尤其是目前沙河和湖北产销开始走弱，需要继续关注去库能否延续。

生产利润有所回升

近期，中下游补货情绪较为高涨，玻璃现货价格大幅上涨，行业整体盈利情况较好。钢联数据显示，截至11月22日，煤制玻璃利润为19.94元/吨，成本为1199元/吨；石油焦制玻璃利润为260.99元/吨，成本为1075元/吨；天然气制玻璃利润为-93.29元/吨，成本为1585元/吨。

受益于多地玻璃现货价格上调，煤制、天然气及石油焦周均利润有所回升，产线亏损情况大幅缓解。需要关注随着行业利润持续修复，产线点火情况。

观点与策略

随着玻璃现货价格开始出现分歧，各地涨跌不一，说明玻璃现货价格已经来到阶段性顶部，因此盘面回调。

总体来看，目前仍处于期现商集中出货，湖北和沙河产销走弱的负反馈阶段。在看到明确的需求好转之前，短期玻璃或在1200～1400元/吨区间震荡，向上突破需要看到中下游的冬储意愿提升或者终端需求持续好转。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015768）