苹果 中线保持偏空思路

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近期，苹果期货在短暂上涨后持稳，主力合约2501在7000元/吨关口附近横盘整理。虽然股市大涨带动商品市场反弹，但苹果市场表现相对弱势。新季苹果面临着供增需弱的现实状况，压制价格反弹空间，建议投资者维持远月合约偏空震荡思路，生产企业可背靠收购成本价格进行卖出套保操作。

新季增产已成定局

苹果依然是供应主导下的市场，需求波动主要体现在季节性消费上。回顾2024/2025年度苹果的花期、坐果、套袋等重要生长阶段，天气形势良好，局地灾害影响较轻，部分产区坐果略显不足，但是总体产量偏向于丰收。市场对新季苹果增产基本达成共识，产量同比增幅在5%左右，产量同比增加使得苹果价格面临压力。分省来看，陕西、山西产量在上年度大幅增产之后同比下降5%~10%，山东产区恢复性增产15%，甘肃在恢复性增产和新果园开产的共同作用下增产幅度比较大，预计增幅60%。甘肃种植区集中连片、规模种植、树龄年轻，是非常有潜力的苹果优势区域。国庆期间产地全部脱袋结束，摘袋后普遍反映，果个大小正常偏大，果面干净，商品率远好于去年，预计今年好货与差货、大果与小果之间价差会再次缩小。

现货和存储利润走低

2023/2024年度国内苹果现货价格和存储利润持续下降。卓创资讯数据显示，栖霞地区纸袋80#一二级条红由去年底的4.65元/斤跌至目前的3.55元/斤，跌幅超过20%，再次回到正常水平区间。由于销售价格下跌，苹果客商80#以上一二级存储利润由正转负，亏损不断扩大，由收购最初的0.25元/斤一路跌至当前的-1.99元/斤，处于6年来的最低位。从年度现货表现来看，由于好货占比较少，优质好货仍受青睐，中等偏下货源价格下滑幅度更大。以果农入库为主，客商货较少且以好货为主，果农被动存货情况较为普遍。新季苹果冷库存储量中等偏高，入库成本居于高位，增加后期销售风险。客商和果农在经历了2023年抬价抢收高价原料和挺价惜售而导致大范围的亏损后，新季收购存储心态预计会发生较大转变。

新季收购心态偏谨慎

由于早熟苹果市场购销良好、价格好于预期以及宏观预期转好，使得晚熟富士高价开称的概率加大，但是考虑到2023/2024作物季度存货亏损严重，增加了果农下树卖货的积极性，客商高价备货积极性也严重不足。去年晚熟富士收购均价远高于平均水平，同比高出0.5~0.7元/斤，今年很难发生同样情况。随着收购的进行，货源相对充足，客商心态谨慎，高开低走的可能性较大。毕竟收购成本越高，后期销售风险越大。客商亏损严重也有可能导致新季收购资金短缺，果农被动入库情况增加，这将拖累远期苹果价格。苹果原料端价格适当压缩，也有利于未来存储利润修复。由于新季产量同比增加，冷库存储量中等偏高，如果市场需求未出现进一步回升，或限制苹果价格的上涨空间。

整体来看，随着各种秋季水果大量上市，供应量增加，新季苹果增产以及商品率同比大增是确定的，下游水果大类竞争激烈，苹果需求亮点不足。短期内，在国内政策加码的宏观环境主导下，商品市场大部分合约整体走强，苹果价格很难有较大下跌空间。中期来看，供需关系仍是引导苹果价格走势的最主要的因素，在需求端没有明显好转的情况下，后市价格仍可能回落，重点关注入库量。建议加工企业积极把握机会，运用期货工具保障销售利润。（作者单位：建信期货）