建议买入实值期权

9月25日，沪深两市冲高后有所回落。截至收盘，上证指数涨1.16%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%，科创50指数涨0.04%。当日，两市成交11573亿元。同期，期指四大指数全线上涨。

盘后数据显示，上证50ETF期权市场活跃度小幅下滑，而持仓量回升。当日持仓1731582张，较前一交易日增加23375张。其中，认购持仓781225张，较前一交易日减少92106张；认沽持仓950357张，较前一交易日增加115481张。持仓量PCR为1.2165，较前一交易日提升0.2605。与此同时，成交2914360张，较前一交易日减少380679张。其中，认购成交1780385张，较前一交易日减少201815张；认沽成交1133975张，较前一交易日减少178864张。成交量PCR为0.6369，较前一交易日下降0.0254。

其余期权品种成交活跃度多数回落。具体看，上交所沪深300ETF期权成交量为2273523张，持仓量为1406890张，成交额为14.048亿元；上交所中证500ETF期权成交量为2998704张，持仓量为1328553张，成交额为21.797亿元；华夏科创50ETF期权成交量为981719张，持仓量为1222055张，成交额为2.151亿元；易方达科创50ETF期权成交量为513507张，持仓量为699549张，成交额为1.155亿元；深证100ETF期权成交量为180074张，持仓量为152739张，成交额为0.81亿元；创业板ETF期权成交量为1787654张，持仓量为1379211张，成交额为6.963亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为513548张，持仓量为382284张，成交额为3.332亿元；深交所中证500ETF期权成交量为461291张，持仓量为351327张，成交额为3.878亿元；上证50股指期权成交量为89790张，持仓量为54747张，成交额为3.927亿元；沪深300股指期权成交量为232841张，持仓量为151912张，成交额为15.396亿元；中证1000股指期权成交量为289350张，持仓量为162842张，成交额为24.373亿元。

近两日各品种期权购沽隐含波动率整体抬升，处于历史均值上方。截至9月25日，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.1694，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1526，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1806，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2425，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2849，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.1944，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.2163，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1694，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1935，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1818，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1787，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2107。

近日期权标的全线收涨，期权隐含波动率自底部抬升，目前处于历史均值上方。500ETF、科创50、中证1000指数相关期权隐含波动率已经处于历史高位。此外，各期权活跃度大幅上升，合成标的收平，期权市场整体情绪偏积极。操作策略上，市场风险偏好回升，但国庆节假期即将到来，加之短线涨幅较大，抄底中小盘的投资者要谨慎购买深度虚值期权。中长期看，各大指数估值仍处于历史低位，上方空间打开，建议买入实值期权或构建合成多头。（作者单位：方正中期期货）