棉花：美棉价格底部震荡 国内下游边际好转

研报正文

【行情分析】

洲际交易所(ICE)棉花(14690, -40.00, -0.27%)期货周二攀升至三个月最高水平，因主要消费国中国发布经济刺激措施，而大西洋的热带风暴加剧市场对天气的担忧。目前供应端仍需关注籽棉收购价变化，若收购价继续跟随盘面上涨，棉价短期仍或被带动，若收购价逐步降温，棉价逢高承压，目前郑棉上方存套保压力但套保压力暂不强，需求端产业下游变化不大，9月环比淡于8月，整体需求一般，对棉价涨幅支撑力度不强。综上，短期偏强，但整体仍逢高承压，关注宏观及外盘情况。

【基本面消息】

USDA：截止9月12日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.42万吨，环比下降8%，同比增长1%;其中越南签约1.17万吨，巴基斯坦签约0.55万吨;2025/26年度美陆地棉总签约8.13万吨;2024/25美陆地棉周度装运2.95万吨，同比减少14%，较前四周平均水平降12%，其中巴基斯坦装运0.91万吨，越南0.4万吨。

USDA：截止9月22号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为14%;去年同期水平为12%，较去年同期快2个百分点;近五年同期平均水平在12%，比近五年同期平均水平高2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为37%，环比下滑2个百分点;去年同期水平为30%，较去年同期高7个百分点。

国内方面：

截至9月24日，郑棉注册仓单6495张，较上一交易日减少177张;有效预报25张，仓单及预报总量6520张，折合棉花26.08万吨。

9月24日，全国3128皮棉到厂均价15238元/吨，上涨66元/吨;全国32s纯棉纱(20235, -80.00, -0.39%)环锭纺价格21961元/吨，稳定;纺纱利润为199.2元/吨，减少72.6元/吨;纺企纺纱即期利润减少。

【评级】震荡

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