PTA终端需求未见明显提升 瓶片市场交投气氛转淡

研报正文

装置信息

PX：华东一工厂一套重整及歧化装置目前已经重启，其一条200万吨PX装置也同步重启。该装置9月初停车检修。

PTA(5834, -4.00, -0.07%)：汉邦石化220万吨PTA装置受台风影响短停一周后于上周末重启。

【重要资讯】

美联储降息对原油(607, -8.60, -1.40%)短期利好有限，仍需更多经济活动刺激原油需求。以军完成对真主党新一轮大规模打击，不过对油价支撑并不明显。在油价没有明显走出颓势前，PX价格仍将低位运行。

海外装置基本平稳运行，虽有减产传闻，目前尚未听闻有实际变动。国内装置供应将有小幅提升，东营威联100万吨PX装置近日将升温重启。PX自身基本面并不支持价格上行，届时减产的具体执行会带来边际影响。 9.23日PX CFR中国价格为826美元/吨，PX供应处于高位，而需求端PTA装置变动频繁，加重参与者对供需基本面担忧情绪，PX行情下跌。

上周五国际原油期货行情下跌，对PTA成本支撑下移，PTA跟随油价下行，加之日内商品市场气氛欠佳引发共振，PTA行情下跌。台风对装置开工的影响逐渐消散，短期累库幅度收窄，但远月难改累库预期。

聚酯方面，国庆前无装置变动，绍兴20万吨和萧山50万吨新装置十月后陆续重启，短期行业开工维持稳定。终端需求恢复滞后，旺季预期落空，引发下游谨慎，库存普遍高于一至两周，信心修复需要时间。综合来看，PTA短期依旧跟随成本走势，节后终端需求未见明显提升，国庆前将以消耗假期备货为主。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6150-6250元/吨，均价较上一工作日维持稳定。日内聚酯原料价格偏弱震荡，瓶片供应端报盘多数持稳，部分下调，实单灵活商谈，需求端按需采购，市场交投气氛转淡。近期瓶片开工上升，市场现货供应整体较充足，部分规格稍紧。短期关注新装置投放进展，成本定价逻辑继续运行，关注10月份新产能投放进展以及前期因台风因素造成的提货偏紧情况能否改善。

【交易策略】

前一交易日，TA受成本影响，2501合约以4806元/吨(-1.15%)收盘，日内成交量105万手;PX低位运行，2501合约以6824元/吨(-1.22%)收盘，日内成交量15.77万手;PR受原料影响低位震荡， 2503合约以5998元/吨(-1.19%)收盘，日内成交量11.72万手。

隔夜原油市场，以色列和黎巴嫩冲突加剧，美联储可能年内继续降息，国际油价早盘上涨;然而欧元区经济不景气，引发对全球需求减缓的担忧，中东某国总统暗示愿意缓解中东局势，国际油价回跌。成本定价逻辑继续运行，传统旺季有启动的迹象。终端稍有起色，但油价回跌，预计PX将维持震荡，PTA将维持震荡，PR将维持震荡。