原油需求持续萎靡 价格重心或将继续下移

研报正文

【重要资讯】

1. 美联储11月降息50BP和25BP的概率“打成平手”

据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为49.0%，降息50个基点的概率为51.0%。到12月累计降息50个基点的概率为25.6%，累计降息75个基点的概率为50.0%;累计降息100个基点的概率为24.4%。上周美联储主席的潜在接班人、现任美联储理事沃勒表示，若就业市场恶化，可能考虑再次降息50个基点。。

2. 美国9月PMI前瞻：制造业疲软服务业温和扩张

金十数据9月21日讯，机构预计美国9月标普全球PMI初值将延续近期趋势，显示制造业温和疲软，服务业温和扩张。总的来说，这意味着美国仍在软着陆的轨道上，同时等待货币政策放松，以其漫长而多变的滞后效应渗透到经济中。

【交易策略】

截至9月20日收盘，2024年10月WTI跌0.03报71.92美元/桶，跌幅0.04%;2024年11月布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)跌0.39报74.49美元/桶，跌幅0.52%。中国原油期货SC主力2411收涨7.7元/桶，至524.3元/桶。

短期我们认为油价有一定反弹动能，但中长期油价重心将继续下移，75-80美元或成为布油新的压力区间。本周美联储降息50BP，开启降息周期，鲍威尔讲话调控市场预期使得美股及美元指数最终的收回了其涨跌幅，不过降息周期的开启意味着美元指数仍有下降空间，也为国内政策发力打开了空间，加上飓风的影响以及当前库欣地区库存降至低位，油价短期或具备反弹动力，但我们对上方空间不看太大。

油市中期的压力仍在，除了OPEC+的复产问题外，主要还有：一、宏观上对于经济走势放缓甚至硬着陆的担忧仍有;二、美国需求旺季将要过去且国内需求持续萎靡，原油需求支撑减弱。因此我们认为市场预期的改善需要看到经济金融数据的切实好转，再加上OPEC+从供给端作出的努力，才能给油价带来有效的反弹，否则油价的反弹空间和时间或均较为有限。