美联储降息带来支撑 原油价格短期或高位震荡

研报正文

收盘数据：

截至 9 月 17 日收盘，2024 年 10 月 WTI 涨 1.10 报 71.19 美元/桶，涨幅 1.57%;2024 年 11 月布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)涨 0.95 报 73.70 美元/桶，涨幅 1.31%。中国原油期货休市。

市场核心逻辑：

本周 EIA 数据与市场预期相差较远，扭转了上周的累库情况。不过尽管美国原油库存下降，但这是美国原油出口量增加所致，墨西哥湾油气生产中断对库存影响甚微。在飓风过后，墨西哥湾中断的产量逐渐恢复，估计本周美国原油库存将增长。

美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，这也是 4 年来美联储首次降息，将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75%至 5.00%之间的水平。此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到 4.4%，即 4.25%至 4.5%的目标区间，到 2025 年将降至 3.4%，到 2026 年预计将降至 2.9%。

市场对此反应温和，因为前几个交易日油价上涨已在很大程度上反映了美联储降息的预期。总体来说， 50bp 的降息对石油市场只能带来一些近期的支撑，来源于美元走软带来的以美元计价的大宗商品价格上涨。

不过尽管美联储降息可能会使美元汇率走软，，降息不太可能突然刺激需求，因为需求疲软的问题仍然存在。美联储的降息决定不会立即导致消费者增加石油消费。

操作建议：

地缘局势再度计入市场情绪叠加原油超跌反弹，原油连续向上大幅挺进。昨日 50bp 降息给原油市场带来一定支撑，但考虑到国庆假期临近，建议谨慎观望。

EIA 最新数据：

截至 2024 年 09 月 13 日当周,美国原油总库存为 7.98 亿桶，较上周下降 97.5 万桶(-0.12%);战略原油库存为 3.81 亿桶，较上周上涨 65.5 万桶(0.17%);商业原油库存为 4.18 亿桶，较上周下降 163 万桶(-0.39%);库欣地区原油库存为 2271.1 万桶，较上周下降 197.9 万桶(-8.02%)。

成品油库存方面，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为 22162.1、16929、11715.3、4744.8 万桶，较上周分别 +6.9 万桶(0.03%)、+6.9 万桶(9.11%)、-79.6(+0.67%)、 +6.9 万桶(-1.13%)。

美国炼厂原油加工量为 1674.6 万桶/日，较上周上涨 16.7 万桶/天，美国炼厂原油开工率为 92.1%，较上周下降 0.7pct。