PVC基本面未继续转差 市场跟随大宗商品氛围波动

研报正文

【供应】

开工率：本周国内PVC(5886, 65.00, 1.12%)粉行业开工负荷率下降。本周PVC粉整体开工负荷率为73.57%，环比下降0.61个百分点。

产量：本周产量43.26万吨，环比减少产量0.355万吨。

【需求】

下游开工：本周PVC粉下游制品企业订单未有起色，下游补货积极性好转。下游制品企业开工变动不大，订单表现一般。据了解，目前大型薄膜企业开工6-7成;医药片材6成左右;地板企业大厂开工在4-6成，开工略降;电线电缆大厂开工6-8成;管材大厂多数在4-5成，小厂2-3成;型材中大厂开工4-5成，小厂偏低。

出口：本周国内PVC粉电石法出口报价下调，乙烯法高价减少，整体接单环比略好转。截至9月5日，电石法5型FOB天津出口价格评估在683美元/吨，天津市场5型电石料价格在5300元/吨，折合FOB天津的成本价676美元/吨，当前电石法企业理论出口套利窗口处于略打开状态。

【库存】

本周PVC市场震荡下跌，市场点价成交为主，随着价格不断创新低，点价成交阶段性好转，市场出库增加，到货不多，华东及华南样本仓库社会库存继续下降。截至9月5日，华东及华南样本仓库总库存47.76万吨，较上一期减少4.46%,同比高16.35%。

【成本】

电石：上周五至今乌海地区电石出厂价格小幅上涨，其余地区市场价格盘整为主，个别灵活。截至9月5日收盘，乌海地区给贸易电石出厂价格在2550元/吨，较上周四上涨50元/吨。本周电石厂出货不一，多数时间电石厂稳价出货为主，周后期伴随市场货源流通量下降，乌海地区出厂价上行;多数下游企业到货正常，整体待卸车数量处于相对高位，采购价持稳运行为主，个别灵活。

烧碱：本周，烧碱价格继续上调。山东32%离子膜碱周均价830元/吨，环比增加1.84%。

【利润】

本周山东及内蒙古外采电石的PVC粉企业盈利情况环比转弱。本周进口VCM的乙烯法PVC粉企业毛利减少。本周电石出厂部分上涨，PVC成本局部增加，而PVC价格下降，PVC单产品亏损增加，氯碱-PVC粉一体化装置部分盈利，成本端支撑环比增强。

【价差】

主力基差主力基差22，较上期上升228个点。

1-5价差1-5月间价差-215，较上期上升54个点。

【观点】

供应方面：本周部分PVC粉检修企业将延续至下周，后续山西瑞恒、青松化工计划检修，但预计整体检修损失量较本周减少，下周行业开工负荷率或有小幅略提预期。

需求方面：国内需求方面，随着高温天气结束，国内需求存在季节性略改善预期，但受制于地产弱现实现状，预计需求整体改善有限，随着现货价格不断走低，下游心态谨慎，投机性需求暂不明显。出口方面，FOB天津680美元/吨价格，印度有一定采购意向，但预计难有明显放量，出口端难形成明显驱动。

成本方面：下周电石价格重心或稳中局部略上移，PVC单产品亏损或将增加，但相关产品烧碱下周亦有小涨可能，氯碱-PVC粉一体化盈利差异性较大，部分企业表示氯碱-PVC粉一体化已经亏损，部分仍有盈利，所以成本端虽有支撑，但支撑暂不明显。

整体来看：随着近期PVC粉现货绝对价格走低，下游逢低刚需补货，社会库存下降，基本面暂时并未继续转差，预计下周PVC粉基本面变化不大，但难对市场形成向上支撑，市场主要跟随大宗商品氛围波动，综合预计下周PVC粉市场区间偏弱震荡。

【风险】

宏观政策、出口情况。