分析人士：市场信心有所恢复等待经济进一步回暖

受国内货币政策影响，8月最后一个交易日A股市场飘红收官，放量上涨。其中，上证指数涨0.68%，深证成指和创业板指数涨逾2%，北证50指数涨1.69%，沪深两市成交额较上一日增加2693亿元，两市近4700只个股上涨。

上周五，在A股市场的提振下，股指期货同样表现强势。其中，中证1000股指期货和中证500股指期货表现相对占优，沪深300股指期货和上证50股指期货涨幅相对较小。

“央行8月开展公开市场国债买卖操作，‘买短卖长’全月净买入债券面值为1000亿元，成为央行公开市场操作的里程碑，买入短债加卖出长债的组合有助于保持收益率曲线正常的向上形态，基础货币投放迎来新范式。”广州金控期货研究所副总经理程小勇表示。

徽商期货研究所股指分析师周杨认为，短期看，当央行买入国债时，会增加市场对国债的需求，降低长端利率，进而降低企业的融资成本，有利于促进实体经济增长。长期看，常态化的国债买卖操作将有助于增加基础货币供应方式，提高货币政策的灵活性。另外，今年的政府工作报告指出，将持续几年发行超长期特别国债，更有利于货币与财政政策的配合。

此外，程小勇介绍，7月规模以上工业企业利润增速较6月加快0.5个百分点，说明市场对经济回暖的信心有所恢复。

海外市场方面，海通期货股指分析师许青辰表示，上周市场确认美联储进入降息周期，从历史表现看，美联储前两次降息期间大类资产中港股、贵金属市场表现较好，A股成长风格相对占优，短期美联储9月降息的确认也是中证500股指期货和中证1000股指期货反弹的触发因素之一。

据许青辰介绍，7月份至今，A股的微观流动性总量实际上并不差，但结构性矛盾凸显，所以，近期上证50股指期货和沪深300股指期货率先开始反弹，反映了“国家队”主导流动性的矛盾，而中证500股指期货和中证1000股指期货的持续偏弱运行并非流动性因素导致的，更多是由于正值中报财报披露期，在盈利预期偏低背景下，市场对中小盘个股盈利端Alpha风险的规避在市场上的反映。“考虑到上周已是中报披露的最后一周，市场对盈利端的避险交易暂告一段落，而前期市场情绪过于低迷，当前存在修复的可能。”他说。

“从当前基本面看，经济回升力度仍很温和，但政策较为积极，流动性较为宽松，因此如果四季度经济回升加快，股市有可能会迎来一定幅度的反弹。”不过，程小勇表示，短期市场还看不到足够的利好支撑。相关数据显示，8月份制造业景气度小幅回落，中小型企业生产经营压力有所加大，但高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7个百分点，重返扩张区间。

展望后市，程小勇表示，A股底部尚未探明，需要等待经济进一步回暖。具体看，一方面，国内经济修复幅度仍偏小，尽管高技术制造业、新能源产业增速有所加快，但是以房地产为代表的传统行业景气度依旧较低，内需不足导致上市公司利润同比下降或增速放缓；另一方面，资金外流导致增量资金不足，8月以来北向资金净流出超890亿元。不过，他同时表示，积极因素也在累积：一是国内政策继续发力，设备更新和以旧换新的补贴力度加大，制造业投资增速有望加快；二是房地产调整可能已临近尾声，对经济的拖累减弱，带来的信用走弱的风险下降；三是美联储9月启动降息的可能性较大，资金外流压力减轻。

“对A股和股指期货市场而言，可以关注结构性反弹机会，但目前经济复苏呈现分化特征，一些领域（比如房地产、货币信贷等）表现依然偏弱，可能会对行情产生一定压力。后续投资者一方面需要关注8月份国内经济数据表现，另一方面，需要关注美联储降息预期能否兑现，以及美国经济能否实现‘软着陆’。”周杨表示。