铁矿石维持供需宽松态势 高库存仍施压价格

研报正文

【策略分析】

今日黑色系高开后震荡为主，铁矿(805, -22.00, -2.66%)石低开高走，收盘价格重心小幅上移。产业现实层面，铁矿石维持供需宽松态势，高库存仍施压铁矿价格，但近期钢厂即期利润修复，成材产量连续两周基本持稳，铁水继续下行空间或有限。我们认为当下黑色产业链现实有所好转，后续逐渐迎来成材旺季，市场或先交易旺季需求修复预期，对于铁矿来说短期或交易铁水见顶以及回升预期，因此铁矿短期有望延续反弹态势。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2501 合约低开后震荡偏强，最终收盘于 760 元/吨，+4 元/吨，涨跌幅+0.53%。成交量 43.22 万手，持仓 52.77 万手，+11526 手。持仓方面，今日铁矿石 2501 合约前二十名多头持仓为 315200 手，+7291 手，前二十名空头持仓为 334528 手，+6240 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，8 月 19 日-8 月 25 日全球铁矿石发运总量 3221.1 万吨，环比增加 55.0 万吨。澳洲发运量 1848.2 万吨，环比增加 70.3 万吨，其中澳洲发往中国的量 1551.1 万吨，环比增加 17.0 万吨。巴西发运量 762.0 万吨，环比减少 41.7 万吨。中国 45 港到港总量 2566.9 万吨，环比增加 219.1 万吨。内矿方面，截止 8 月 22 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 39.26 万吨和 62.23%，环比+1.62 万吨/天和+2.58 个百分点。

基本面上，本期外矿发运周环比小幅回升，增量主要来自非主流矿;到港有所回升，目前处在偏高水平。按照前期发运推算，后续到港压力仍较大。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大。

需求端，日均铁水产量、钢厂日耗延续大幅下滑态势，近期成材现货市场企稳，钢厂即期利润有所修复，预计铁水下方空间有限。库存端，港口库存继续高位运行，供应季节性回升，港口库存仍难有效去化。