沪铅经销商避险情绪较浓 沪锌受炼厂端减产消息提振

研报正文

资讯

1. 西北地区某再生铅炼厂预备复产，预计9月中旬正常出铅，影响产量约400吨/天。

2. 【铅库存】8月27日LME铅库存增4200吨至185100吨。

1. 据SMM了解，8.26日天津暴雨，部分镀锌小厂受影响减停产，大厂受影响不大。

2.Penoles 发布2024年第二季度生产数据，其二季度锌精矿产量为7.15万吨，同比增长9.23%，2024年上半年锌精矿产量为13.85万吨。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.57%，沪铅(19885, 165.00, 0.84%)主力合约较前日下跌0.76%。

从国内基本面情况来看，铅价快速下跌后矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变动，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化;供给端来看，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，再生铅方面因成品库存较高，部分炼厂有减产预期，个别炼厂表示若下游接获情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，停产时间待定，届时铅市供应将出现阶段性下滑，为铅价提供支撑;

消费端来看，由于铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购刚需为主，部分铅蓄电池企业库存压力抬升，出现减产或放假情况，蓄电池开工率转降，截至沪伦比值扩大，且人民币汇率快速升值，铅蓄电池出口受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业停产半个月到一个月不等。

上周五，鲍威尔讲话放鸽，美联储降息预期增强，有色普涨，基本面来看，8月中下旬，部分原生铅与再生铅炼厂有检修安排，且进口窗口已关闭，多数下游企业亦处于减产状态，铅市或转入供需双降格局，社库预计变动有限，后续关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.50%，沪锌(23735, -630.00, -2.59%)主力合约收跌0.85%。上海地区锌锭升水较前日持平至-10元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-20元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至-30元/吨。

国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧;下游消费来看，随着炼厂端减产消息传出，且黑色价格回升，镀锌走货量略有好转，开工改善但有限;受锌价涨势影响压铸锌合金终端采购谨慎，下游需求整体较为平淡，开工偏弱运行;氧化锌订单疲软叠加原料价格上涨，部分企业开工下滑，需求端整体延续淡季表现，下游企业观望情绪浓厚，短期开工难有较大回升。

周五鲍威尔讲话偏鸽，美联储9月降息预期进一步加强，有色上方压力减弱，加之国内炼厂端减产消息提振市场多头情绪，预计短期锌价将延续前期偏强走势，但国内需求端疲软态势未改，或对锌价形成一定拖累，多单需注意利润保护，关注下游消费及炼厂开工情况。