油脂整体供需宽松 价格缺乏趋势性上涨机会

研报正文

一、行情回顾与操作建议

东莞一豆：01+240(9 月)，01+260(10 月)。广西三级菜油(8340, 2.00, 0.02%)贸易商基差报价：01-180(8 月)，01-180(8-9 月)，01-220(10-1 月)。华南港口24度：09+60，09+150(9 月船)。

受基本面上棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油产量季节性增长以及出口放缓的潜在利空担忧影响，棕榈油盘中再度回落。加州空气资源委员会(California Air Resources Board)正在考虑改变其规则，将有资格获得低碳税收抵免的豆油(7630, 36.00, 0.47%)数量限制在豆油总产量的20%。该提案将在本月底前公开征询公众意见。

市场分析人士表示，这一变化将对大豆(4521, -21.00, -0.46%)加工业务造成毁灭性打击，利空远期豆油，美豆油承压下跌，这也会拖累其他油脂。三季度，国内油菜籽(5208, 89.00, 1.74%)和大豆进口充足，油脂整体供需宽松。油脂板块焦点还是在棕榈油，豆油和菜油反弹阻力较大。我们认为10 月份之前油脂偏弱震荡探底为主，缺乏趋势性上涨机会。

二、行业要闻

船运调查机构 ITS 公布数据显示，马来西亚8 月1-15 日棕榈油出口量为637466 吨，较 7 月 1-15 日出口的 799268 吨减少20.2%。

独立检验机构 AmSpec 公布数据显示，马来西亚8 月1-15 日棕榈油出口量为 599663 吨，较 7 月 1-15 日出口的 791020 吨减少24.2%。

船货检验机构 ITS 周四发布的数据显示，马来西亚8 月1-15 日棕榈油产品出口量为 637,466 吨，较上月同期的 799,268 吨下滑20.2%。

美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月报显示，7 月份会员企业压榨大豆 548.6 万短吨(1.82881 亿蒲)，环比增长4.15%，比2023年7 月的前历史峰值 520 万短吨(1.73303 亿蒲)增长5.53%。创下历史同期新高，高于市场预期。

美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布报告显示，7 月底成员企业豆油库存 14.99 亿磅，比 6 月底的 16.22 亿磅低7.58%，比去年同期15.27亿磅低 1.83%，低于市场预期的 16 亿磅。

美国干旱监测周报(U.S.DroughtMonitor)显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数持平。截至 2024 年8 月13 日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数(DSCI)为82,一周前是82，去年同期97。本周中西部地区大部分地区比正常情况凉爽，尤其是密苏里州北部、爱荷华州、威斯康星州西部和明尼苏达州，气温通常比正常水平低6-9华氏度。除了俄亥俄州和密苏里州西北部的一些局部地区，中西部其他地区的天气大多干燥。密苏里州西南部的中度干旱面积扩大。

三、数据概览