PX场内博弈氛围较强 PTA累库预期下基差偏弱

研报正文

装置信息

PX：日本一套35万吨装置8.2日已重启，该装置在7月上旬重启后，上周末附近因故停车。

PTA(5834, -4.00, -0.07%)：嘉通能源1# 250万吨PTA装置7.25日按计划检修两周。蓬威石化90万吨PTA装置7.25日计划外停车。

【重要资讯】

本周PX价格同样跌后反弹，重返1000美元/吨。周五绝对价格环比上涨0.7%至1005美元/吨 CFR，周均价略强维持，环比上涨1美元至1002美元/吨。近期亚洲其他装置超预期提前重启，虽然目前负荷未能完全恢复至高位，但供应预期总体再增加。

PTA开工维持稳定且下游聚酯持续减产，需求端不能消化新增的供应量。9月浮动价差递盘贴水9美元/吨、报盘贴水6美元/吨;10月浮动价差递盘贴水4美元/吨、报盘贴水1美元/吨，8.02日PX CFR中国价格为1005美元/吨。国际油价重拾跌势，放缓PX成本驱动力;国内PX仍处于宽平衡周期，场内博弈氛围较强，PX行情下跌。

市场对原油(607, -8.60, -1.40%)需求的担忧盖过地缘局势的紧张，隔夜原油行情下跌对PTA成本支撑下移，此外PTA 基本面缺乏利多消息指引，PTA行情走弱。聚酯方面，本周辽宁25万吨装置检修，绍兴一套20万吨装置重启中，但整体负荷继续下行。

少数中小聚酯工厂促销后产销回暖，但主流大厂延续一口价致使产销清淡，市场整体产销一般。本轮价格下行中，PTA加工费保持在较好的水平，预计后期计划外检修不会出现，累库预期下基差偏弱。

综合来看，PTA短期依旧跟随成本走势，关注PX 装置带来的影响，以及终端是否有负反馈向上传导。

【交易策略】

前一交易日，TA跟随成本波动，2409合约以5770元/吨(-0.48%)收盘，日内成交量34.50万手;PX跟随成本变动，2409合约以8302元/吨(-0.72%)收盘，日内成交量3.76万手。

隔夜原油市场，美国7月非农报告令市场大跌眼镜，新增就业创下三年半来最低纪录，再次引发了人们对美国经济衰退可能即将到来的担忧，欧美原油期货大跌3%以上。成本定价逻辑继续运行，需求并无改善，关注负反馈何时向上传导。受原油的影响预计PX小幅下行，PTA小幅下行。