PTA 弱势运行为主

近期，PTA市场，一方面，加工费处于正常偏高水平，供应充足；另一方面，终端需求虽然有所回暖，但是幅度有限，并且能否跟进仍然存疑。在这种情况下，PTA价格弱势的概率较大。

加工费偏高

虽然目前是美国夏季出行高峰，为成品油的消费旺季，但是市场对全球原油需求的预期较为悲观，加之地缘政治对原油供应的影响，国际原油价格出现回落，呈现旺季不旺态势。因此，成本端对PTA支撑作用有限。

近期，国内PTA生产企业经营状况相对稳定。截至7月26日当周，国内PTA生产企业平均成本在5400元/吨，平均亏损在155元/吨，加工费在450元/吨。PTA生产企业加工费处于近一年的高位，亏损处于偏低水平，PTA企业生产积极性尚可。目前，国内PTA生产企业开工负荷为79.37%，较去年同期下降0.68个百分点。上周，受故障、跳电等因素影响，PTA供应不稳定。本周，市场重启和停车装置有限，PTA供应逐渐趋于稳定，市场供应相对充足。

由于供应充足，PTA近期去库进程中断，PTA行业开始累库。截至7月26日当周，国内PTA行业库存为470.95万吨，环比上升10.59万吨。

终端需求尚可

目前，聚酯行业整体经营状况稳中偏差。截至7月26日，国内聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶长丝POY、涤纶长丝FDY、涤纶短纤、涤纶工业丝分别亏损5元/吨、120元/吨、80元/吨、10元/吨、300元/吨、80元/吨，仅有涤纶长丝DTY有285元/吨的利润，导致国内聚酯行业生产积极性有限。截至7月26日，国内聚酯行业开工负荷为84.18%，较去年同期下降5.43个百分点。下游聚酯消费不畅、库存高企压制PTA价格。截至7月25日，国内涤纶长丝POY、DTY、FDY库存分别为19.2天、20.5天、19.6天，较去年同期分别上升8.7天，上升幅度为82.86%；下降1.9天，下降幅度为8.48%；上升1.6天，上升幅度为8.89%。不过，近期聚酯库存快速下降，聚酯高库存问题有所缓解。7月25日的涤纶长丝库存较上一周分别下降10.1天、7.3天、5天，下降幅度分别为34.47%、26.26%、20.33%。目前，聚酯行业经营状况不佳，企业生产积极性不足，不过终端织造行业需求尚可，使得高库存压力有所减弱。

终端织造市场目前呈现稳中偏强状态。目前，大型织造企业尚能维持一定的利润，中小型织造企业利润偏低，部分选择停车。截至7月26日，国内织造行业开工负荷为69.5%，较去年同期下降1.5个百分点。目前，秋冬季的订单还没有全面落实，后续终端市场表现如何仍需进一步观察。

综上所述，国际原油价格大幅回落，成本端对PTA支撑有限；PTA开工负荷偏高，供应充足；终端需求虽然趋好，但是幅度有限，并且能否持续跟进仍需观察。在上述因素作用下，PTA价格偏弱的概率较大。（作者单位：中原期货）