“降息热钱”涌入沪金 沪银受需求偏弱略有拖累

研报正文

【黄金(582, 8.80, 1.54%)、白银(8131, -9.00, -0.11%)】

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货显著上涨，COMEX黄金期货收涨1.90%，报2473.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.88%，报31.475美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨1.53%，报581.54元/克；上期所沪银主力合约收涨1.17%，报8181元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存10959千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1129.2吨，较前一交易日-6.14吨。

上一交易日COMEX黄金库存1769.93万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存30310.37万金衡盎司，较前一交易日-0.68万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓842吨，较前一交易日+5.5吨；SLV白银ETF持仓13482.7吨，较前一交易日持平。

7月9日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为254775张，较此前一周+13232张;COMEX白银非商业净多头持仓为61056张，较此前一周+5222张。

隔夜资金狂热追逐“降息”，美债利率显著走低；美元指数小幅震荡。隔夜美国10年期国债收益率下跌6.99个基点，报4.1595%；美国2年期国债收益率下跌3.18个基点，报4.4256%。2-10年期美债收益率利差下跌3.818个基点，报-26.835个基点。隔夜ICE美元指数上涨0.04%，报104.234点。

隔夜资金在降息预期下狂热追逐美股小盘股，道指涨幅明显，纳指科技调整；标普500指数收涨35.98点，涨幅0.64%，报5667.20点；道琼斯工业平均指数收涨742.76点，涨幅1.85%，报40954.48点；纳斯达克综合指数收涨36.77点，涨幅0.20%，报18509.34点；纳斯达克科技市值加权指数收跌0.56%，报1777.3601点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨0.53%，报13.19。

三、综合分析

经济数据方面，隔夜美国零售数据环比超预期，但市场在美债短暂小幅反弹后反应平淡、全天美债交易还是“降息热钱”主导；美国6月零售销售环比0%，预期-0.3%，前值0.1%；美国6月零售销售(除汽车)环比0.4%，预期0.1%，前值-0.1%；美国6月零售销售(除汽车与汽油)环比0.8%，预期0.2%，前值0.1%。货币政策方面，隔夜美联储理事库格勒讲话，其再次强调2024年稍晚降息将是适宜的，其言论符合市场预期。

从基本面角度看，美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月非农就业数据走弱，6月供应链管理协会(ISM)采购经理人指数走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示2024年全年降息或超过二次，其中9月首次降息概率接近100%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债利率被压低至年内第二低点，但短期市场过于过头，新增投机资金涌入黄金及美股小盘股，金价已突破历史新高，白银受需求偏弱略有拖累，随着降息“渐行渐近”，也要注意前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场；贵金属期价后续焦点仍为“降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。

综上，贵金属期价或短期偏强，建议投资者偏多短差操作，注意止盈止损。