分析人士：股指交易环境将逐步改善

近期A股市场延续震荡调整态势。截至7月8日收盘，市场行情继续走低，其中上证指数收跌0.93%，深证成指收跌1.54%，创业板指数收跌1.62%。从市场成交表现看，当前两市成交额缩量至5800亿元左右，交易者情绪较低。

“短期A股的弱势调整主要还是因为市场预期有所回落。此前公布的经济数据表现一般、政策面预期落空，导致A股风险偏好持续回落，市场成交量也持续下滑。”南华期货研究院院长助理曹扬慧接受期货日报记者采访时表示。

不过值得注意的是，虽然股指市场整体出现调整，但大盘股的调整幅度明显小于小盘股。申银万国期货研究所股指期货研究员贾婷婷对记者表示，7月份以来，股指市场的下行速度有所放缓，相较于大盘股，小盘股的表现更加弱势。

“2024年大市值股票一直受到资金的青睐，虽然市场中大部分股票表现一般，但上证50指数依然实现了较好的正增长，主要逻辑是高息股的吸引力不断提升。上证50指数成分股为A股市场上产业最为成熟、分红率最高的企业，当前阶段这些企业对资金的吸引力明显要高于中小企业。”贾婷婷表示，今年4月新“国九条”出台，表明监管层在政策层面上更加注重投资者的回报，尤其是企业分红，分红不达标的上市公司还会影响股东减持，因此从监管角度看，资金偏好也会向高分红板块倾斜。

目前看，在股市投资者信心尚待修复的情况下，近期央行一系列公开市场操作释放出稳市场的强烈信号。7月1日，央行公告称将于近期开展国债借入操作，随后央行表示已与主要金融机构签订借入协议，将采用无固定期限、信用方式借入国债，并视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。7月8日，央行又表示将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，市场人士称，此举将有效熨平短期因素扰动，降低短端市场利率波动。

“从近期央行动作对股市的影响看，在长债利率逐步下行并创新低的背景下，央行开展国债借入操作有利于稳定长期利率，后续卖出国债操作将在一定程度上防止资金过度流入长债市场，有利于引导资金流入股市，对股市形成有效支撑。但目前看，一方面央行国债借入操作规模有限，另一方面央行还未进行卖出操作，利好效应尚未真正传导至股市。”曹扬慧告诉记者，7月8日央行创设临时隔夜正、逆回购操作的主要目的在于缩小利率波动区间，进行精细调控，并非要收紧流动性，预计对股市的影响相对有限。

关于下半年的A股市场走势，中金公司董事总经理王汉锋认为，虽然今年2月份以来的股市修复行情近期面临波折，但下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利，以及中长期改革的预期，预计投资者信心有望企稳回升。

曹扬慧也表示，下半年股指市场交易环境大概率逐步改善。具体看，海外层面，基于5月美联储货币政策及美联储官员发言偏鹰派、6月美国非农等数据再度低于市场预期的情况，预计A股市场大概率不会进一步定价美联储年内不降息或加息，海外因素对A股的影响将逐步由负面转向正面。国内层面，在一系列政策入场之后，下半年政策效果将逐步显现，比如稳地产政策入场之后，近几个月地产销售数据相对好转，后续房地产市场若能企稳，将有助于提升经济预期，A股价格中枢也将随着经济预期的好转逐步上涨。投资板块方面，下半年投资或以科技等行业为主。

“预计今年下半年我国仍然会加快资本市场改革，同时为促进经济增长，宏观政策将仍以宽松为主，但也要注意，股指向上突破仍面临不少约束。”贾婷婷认为，随着新“国九条”的出台，减持新规和退市新规将持续利好高分红、大市值板块。在经济新旧动能转换的关键时期，高股息板块的优势将更为明显，上证50和沪深300指数的配置价值更高。