降息预期升温 铜价偏强震荡

研报正文

观点与策略

行情回顾及分析

周五晚铜价偏强震荡，伦铜涨至 9970 美元，沪铜(79930, -240.00, -0.30%)主力升至 80640 元。

宏观及市场

宏观偏多。6 月非农强于市场预期，季调后非农就业人口增加 20.6 万人，高于市场预期的 19 万人，但前两月的数据大幅下修，失业率则进一步走高至 4.1%，平均时薪增速如期回落。

基本面数据

基本面中性。6 月 SMM 中国电解铜产量受 8 家冶炼企业检修影响环比微减，不过绝对量仍有 100.5 万吨。上周上期所铜累库至 32.16 万吨，LME 铜累库 1.15 万吨至 19.16 万吨，上海保税港库存去库 0.05万吨至 7.71 万吨，全球显性库存累库至近 60 万吨。

总结

整体来看，就业市场边际放缓提振市场降息信心，预计短期宏观氛围偏暖有望支撑铜价维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考 80200-81000。策略上，区间操作为主。