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研报正文
【铜】
宏观方面,关注美国6月就业与通胀数据,以及国内二十届三中全会可能带来的政策增量与市场预期的变化。
供应端,安托法加斯塔与中国主要炼厂达成的下半年长协加工费录得23.25美元,大幅低于上半年的80美元,但高于现货加工费水平;炼厂方面,长协加工费的走弱将进一步压缩炼厂利润,增加减停产动力。
需求端,随着铜价在6月回落,下游开工需求缓慢回升、但增量有限,7月下游需求预计将维持弱势,暂难看到明显增量。
总体而言,市场预期及风险偏好或因宏观因素而转变,矿端与冶炼端仍然存在扰动预期,铜价下方空间有限。
【锡】
基本面,供应方面,缅甸佤邦仍未确定复产时间,而高价格下国内部分炼厂将检修时间推迟至7月初、影响量预计有限,进口窗口保持关闭,供应主要来自于国内产量。
需求端,锡焊料消费受光伏影响而阶段性回落,锡化工则季节性走弱。
总体来看,重点关注宏观数据和事件带来的市场预期和风险偏好变化,在矿端扰动未消除的情况下,沪锡(273690, -610.00, -0.22%)价格难以出现大幅下跌。