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塑料供需面偏中性 原油国内外需求仍有待调整

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沪胶多空博弈加剧

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分析人士:供应转宽趋势不变

2024-06-28 10:21:00    期货日报    郑泉
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6月初以来,沪胶期货价格高位整固后再次上攻,最高触及16110元/吨,创下近3年新高。本周沪胶期货价格反弹后再度回落,由于目前处于年中时段,胶价进入波动较大的周期。

“本轮沪胶期货价格反弹,其实一定程度上是下跌后的风险释放,价格进入超跌反弹的周期。一方面,宏观因素放大了本次的反弹力度;另一方面,资金对宏观因素的交易也非常短线,因此导致了盘面的快涨快跌。”齐盛期货分析师孙一鸣表示,从基本面角度来看,短期价格波动放大体现出目前天然橡胶缺乏交易方向的确定性,基本面的核心支持逻辑基于流通环节的低库存,现货价格偏强,而影响上涨力度的核心因素则是供需进入季节性淡季。

据了解,近期我国橡胶主产区降水较为充沛,云南产区干旱缓解下开割作业顺利推进,且割胶意愿偏强,海南产区割胶进程加快。国海良时期货能化分析师章正泽告诉期货日报记者,新胶上量明显的同时云南有一部替代指标胶进入,部分缓解了供应紧张的局面,胶水原料价格高位下跌。成本支撑转弱叠加近期收储炒作降温,胶价应声下跌并在15000元/吨一线寻找支撑。进入三季度,全球橡胶主产区处在旺产季,季节性上量下预计橡胶供应转宽松,相应地中国进口量存在增量预期。

“不过,随着天气影响弱化,产区供应增量趋势明显,国内外产区割胶工作陆续开展,泰国原料收购价格跌幅较大,对外盘橡胶价格支撑减弱,内外盘价差有望逐渐修复,最终或导致国内进口到港量环比提高。” 国泰君安期货能化分析师高琳琳分析称,随着EUDR落地步伐渐近,泰国、越南以及非洲等主产国和地区出口欧盟胶价抬升,叠加海外需求复苏,或对出口至中国的数量产生一定分流,但全球整体产出供应增量趋势不变。下半年在天气无明显异常情况下,中国天然橡胶进口量或季节性增多。

需求端方面,据高琳琳介绍,目前全钢、半钢胎需求喜忧参半,全钢胎开工有继续走弱预期,出口或环比回落。半钢胎受新能源汽车的配套需求支撑开工率处高位,成品库存尚处同比低位,仍有提升空间。尽管欧盟关税对新能源车出口影响较大,但在年底汽车销售冲量以及从旧换新政策带动下,半钢胎开工预计仍然不弱。全钢胎开工率下降,库存累至高位,下游物流行业偏弱,房地产行业、户外基建开工率增速放缓,叠加海运费影响,出货压力较大,开工预计进一步下行。

“终端汽车消费尚可,乘用车今年累计销量增幅不大,但新能源汽车分支保持同环比双增态势,销量累计同比增幅高达32%。随着车企优惠补贴等一系列利好刺激,预计下半年汽车消费保持稳中向好,新胎以及替换需求仍在。”章正泽补充说。

此外,轮胎出口方面,高琳琳表示,短期海运费影响下轮胎出口压力增加,且海外的提前补库或一定程度上透支下半年需求,中长期随着轮胎企业海外布局,进一步分流国内轮胎出口量,轮胎出口预计环比回落,但在高性价比优势下,轮胎出口仍有支撑。

展望后市,高琳琳认为,整体来看,我国天胶定价以供给端为主,三季度随着海外供应旺季到来,天胶价格预计震荡下行调整。需持续关注极端天气、EUDR落地情况、收储消息等因素的影响。

“综合供需情况来看,接下来进入三季度不乏有天气以及收储等消息面提振,但供应转宽的趋势不变,需求端稳中向好下胶价底部空间有限,逢利多因素显现时多配思路对待。”章正泽说。

孙一鸣提示,短期来看,沪胶将继续处于震荡趋势中,但中长期来看,年内主产国减产基本确定,橡胶向下空间依然狭窄,中长线交易上可以耐心等待胶价再次探底后的机会。


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