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研报正文
【沪铜(78670, -1300.00, -1.63%)】
上一交易日SMM铜现货价报79285元/吨,相较前值下跌195元/吨。期货方面,上周铜价前半周小幅走高,周五略有回落。
海外宏观方面,市场对美联储年内降息预期延续,但非美货币更为弱势,美元指数维持高位。国内方面,经济数据整体表现一般,仍需关注后续政策加码空间。
供给方面,矿端供给仍是主要因素,英美资源近期称旗下矿场将出现减产,供给紧张担忧加剧,且目前冶炼加工费仍维持低位,减产预期仍未完全消退。
下游需求方面,电力、家电、地产等传统需求均存潜在利多,兑现仍需等待。库存方面,国内现货及交易所库存均出现回落。综合而言,随着铜价前期的回调,悲观情绪已有所释放,叠加供给短缺预期再度走强,下方支撑不断强化。且中期来看利多持续,基本面偏紧格局未变。
【沪铝(20360, -195.00, -0.95%)】
上一交易日SMM铝现货价报20410元/吨,相较前值下跌40元/吨。期货方面,上周铝价前半周出现反弹,周五出现小幅回落。
海外宏观方面,市场对美联储年内降息预期延续,但非美货币更为弱势,美元指数维持高位。国内方面,经济数据整体表现一般,仍需关注后续政策加码空间。
供给方面,云南地区复产节奏稳健,逐步接近尾声,内蒙新产能稳步投放,但整体增量有限,且电解铝产能天花板明确,产能约束仍难以改变。需求方面,成交及下游开工均表现一般,但终端家电、地产等均积极政策仍有待发酵。库存方面国内社会库存持续回落,下行趋势未变,LME库存虽仍处偏高水平,但持续向下。
综合来看,宏观面及基本面利多仍存,下方支撑较为明确,但短期内市场预期仍谨慎,近期价格或震荡修复。从中期来看,向上趋势仍未改变。
【棕榈(7634, -56.00, -0.73%)油】
上周棕榈油价格在区间内震荡运行,近期原油(618, -3.30, -0.53%)价格的走强对油脂形成支撑,但棕油基本面仍偏弱。
供给方面,虽然马来西亚高频产量数据有所下滑,但主产国仍处增产季,产量易上难下。需求方面,目前暂无明显利多,马来西亚高频出口数据存在较大分歧,需求整体边际转弱,且国内库存压力仍偏大。
综合来看,近期原油价格的强势对油脂板块形成一定支撑,但棕油处旺产季,需求端利多仍较为有限,价格上方空间有限。