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研报正文
【沪锌(23655, -240.00, -1.00%)】
【行情回顾】
截至6月21日收盘,沪锌主力2408合约收盘为23,780元/吨,周环比上涨2.46%,长江有色0#锌锭现货价格23,730元/吨,周环比上涨1.73%,长江有色现货价格贴水50元/吨。
【逻辑观点】
宏观面:宏观利多情绪走弱。美国CPI、PP(7680, -56.00, -0.72%)I数据低于预期,就业市场、零售销售市场降持续降温,联储年内降息乐观预期修正,宏观利多情绪走弱。
基本面:供应偏紧,需求疲弱。锌矿TC加工费保持低位,国内矿供应走增,但对精炼锌高产原料需求依旧供应吃紧,炼厂叠加副产品生产利润保持亏损,中游加工生产积极性较低,沪伦比收窄打开进口盈利窗口,5月锌矿及精炼锌进口量环比走弱,精炼锌生产下降但仍在历史相对高位,库存高位小幅去库。
【行情展望及投资建议】
矿端成本高企支撑锌价,冶炼利润下降拖累加工企业生产积极性,近期锌价快速下行带动下游采买情绪,库存高位去库,传统基建、地产板块有国家利多政策扶植支持,消费淡季或有不淡表现,短期锌价回调盘整,参考震荡区间23000-24500,建议高抛低吸参与波段行情。
【风险提示】
海外经济风险;国内产能扰动;需求超预期表现;
【沪铝(20360, -195.00, -0.95%)】
【行情回顾】
截至6月21日收盘,沪铝主力2408合约收盘为20,470元/吨,周环比下跌0.46%,长江有色A00铝锭现货价格20,360元/吨,周环比下跌0.78%,长江有色现货价格贴水110元/吨。
【逻辑观点】
宏观面:宏观情绪支撑有限。美国5月PPI、CPI数据表现低于预期,美国零售消费数据疲软,显现当地市场通胀情绪降温,年内美联储降息乐观预期修正,欧盟确认针对华进口电动汽车加征关税,宏观情绪支撑走弱。
基本面:供应有增量,内需走弱外需旺盛。上游铝土矿进口有供应扰动预期,氧化铝价格坚挺需求刚性,电解铝生产成本抬升,进口铝盈利窗口持续关闭,进口补充有限,国内电解铝运行产能持续走增,产量保持高位,内需在淡季消费下游企业开工率走弱,但海外出口需求旺盛,库存淡季仍表现为去库。
【行情展望及投资建议】
矿端紧缺短期难以扭转,生产成本对铝价形成支撑,需求表现为内需淡季趋弱,外需依旧旺盛,铝价下行触碰60日均线支撑再度反弹,短期内上下有限,表现为价格低位盘整,关注20500一线支撑。
【风险提示】
铝土矿供应风险;西南电解铝供应扰动;地缘政治冲突;