PTA供应宽松或将限制上行力度 PX成本定价逻辑继续运行

研报正文

装置信息

PX：韩国一套77万吨PX装置今日已按计划重启，该装置4月底停车检修。

PTA(5922, -22.00, -0.37%)：中泰石化120万吨PTA装置短停，可能一周左右，尚待关注。

小结

【重要资讯】

油价因基本面预期向好而暂时保持强势，近期地缘局势有所反复，EIA库存数据因美国假期影响推迟发布。检修季接近尾声，海内外装置都在陆续重启，后续开工将回升，不过下游PTA装置也在陆续重启，需求端有一定支撑。

PX社会库存二季度去化较好，预估可消化自去年11月份以来的总累库量，所以价格大幅回跌的可能性较小。6.20日PX CFR中国价格为1042美元/吨，即便国内PX开工负荷窄幅提升，但下旬有650万吨PTA装置重启预期，进而PX供需基本面提振效果仍存，参与者对后市基本面信心仍存，PX行情上涨。

商品市场气氛偏暖引发共振，此外西北一套120万吨PTA装置计划外短停，PTA行情上涨。下旬四套共计770万吨PTA装置重启，PTA产量或将继续增长，供应宽松将限制上行力度。萧山60万吨聚酯装置重启，聚酯开工负荷小幅提升。

目前龙头企业持续累库，传闻主流大厂有联合减产计划，后市涤纶长丝开工或存下降预期。目前聚酯工厂和下游仍处于博弈阶段，实行一口价政策以来，中小长丝企业库存大幅缓解，但周内刚需补库已完成，周末产销又回归清淡。综合来看， PTA短期依旧跟随成本走势，装置的变动消息将短时带来影响。

【交易策略】

前一交易日，TA维持震荡，2409合约以5946元/吨(0.30%)收盘，日内成交量51.64万手;PX 跟随原油(618, -0.10, -0.02%)变化，2409合约以8578元/吨(0.42%)收盘，日内成交量4.13万手。

隔夜原油市场，美国能源信息署数据显示上周美国炼油厂开工率下降，净进口量减少，商业原油库存和汽柴油库存下降，意味着需求增长，欧美原油期货上涨。织造市场行情仍较为清淡，部分织造和加弹工厂计划消耗完原料后停机放假，月末备货完成后开工将下滑。成本定价逻辑继续运行，预计PX偏强震荡，PTA维持震荡。