尿素供需格局趋于宽松 价格短期或仍有反复

研报正文

【策略分析】

期货盘面上，今日尿素低开后偏强震荡，收盘价格重心小幅上移。现货市场，今日工厂报价小幅下跌，新单成交氛围一般。

供应端，近期日产窄幅波动，故障性检修较多，日产暂未稳定在 18 万吨以上，内蒙古博大预计 6 月 21 日起检修，亦有前期检修装置复产，预计短期日产延续回升态势。

需求端，复合肥市场进入空档期，装置停车增多;板材处在淡季阶段，三聚氰胺开工率延续季节性下滑态势;农需处在相对旺季阶段，但区域分化较大，内蒙、东北仍有追肥需求，河南地区亦在追肥拿货中，但其他主流地区受高温干旱天气影响，暂时未出现明显启动迹象。

成本端，近期煤炭价格小幅阴跌，电厂库存偏充足、日耗回升偏缓，非电需求刚需为主，进口煤价格亦偏弱，港口交投氛围不佳，但市场仍有迎峰度夏需求预期，预计短期下方空间有限。

总体上，我们认为尿素供需格局趋于宽松，但厂内库存偏低，仍需关注后续主流地区农需释放情况，或带来阶段性支撑，盘面上承压震荡偏弱思路对待，短期或仍有反复，操作上反弹沽空。继续关注出口等消息对市场情绪的扰动。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2409 合约 2060 元/吨低开后震荡偏强运行，收于 2078 元/吨，收成一根上、下影线均较短的阳线，涨幅 0.29%，日成交量环比有所缩量，持仓量 213509 手(-2662 手)。前二十名主力持仓席位来看，多增空增，空头主力增仓相对更加积极;其中，申银万国净多单增加 1097 手、东证期货净多单增加 1138 手、华泰期货净多单减少 1283 手、一德期货净空单增加 865 手、中粮期货净空单增加 538 手、中信期货净空单减少 620 手。

2024 年 6 月 20 日，尿素仓单数量 1738 张，环比上个交易日-317 张，均其中四川农资-300 张、安徽中能-17 张。

现货方面：今日尿素工厂报价延续下滑;山东及河南尿素工厂出厂价格多到 2180-2240 元/吨，成交重心下移，河北工厂报价暂稳在 2280-2300 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货盘面收盘价格重心小幅上移，现货报价下跌为主;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日走弱，尿素 9 月合约基差 172 元/吨(- 28 元/吨)。目前基差处于年初以来中等水平。

供应数据：根据肥易通数据，6 月 20 日，全国尿素日产量 17.17 万吨，较前一日减少 0.63 万吨，开工率 74.48%。内蒙古乌兰大化临停，日产-4000 吨;天润检修日产-2000 吨;内蒙古博大预计 6 月 21 日检修。

下游数据：根据隆众数据，6 月 14 日-6 月 20 日，国内复合肥产能利用率 36.14%，较上周下降 2.55 个百分点，同比偏高 5.25 个百分点。中国三聚氰胺产能利用率为 59.76%，较上周减少 0.72 个百分点，同比偏高 2.11 个百分点。