纸浆偏弱震荡 玻璃库存一直维持低位

研报正文

【纸浆(5948, -18.00, -0.30%)】

【盘面回顾】

截至6月12日收盘：纸浆期货SP2409主力合约收盘上涨2元至6062元/吨。夜盘下跌48元至6014元/吨。

【产业资讯】

针叶浆：山东银星报6375元/吨，河北俄针报5875元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5700元/吨。

【核心逻辑】

昨日纸浆期货09主力合约价格探底回升，夜盘价格重心略偏下移，持仓量增加，以空头增仓占优。技术上看，日K线收较长下影线，布林带中轨下移，小时级别MACD形成底背离，短线整体偏弱震荡。

现货端国内木浆价格下调，其中针叶浆部分地区下调50元/吨，阔叶浆价格下调50-100元/吨，高价浆成交受阻，买卖双方观望情绪浓厚。供给端提价减量，短期市场反馈不敏感，上行弹性减弱。

国内纸浆仓单及港口库存增加，阔叶浆新增产能投放预期，对浆价形成压力，预计短期偏弱震荡走势为主，中长期仍存成本支撑。

【策略观点】SP2409主力合约观望。

【玻璃(1607, -41.00, -2.49%)】

【盘面动态】

玻璃09合约昨日收于1666，跌0.06%。

【基本面信息】

截止到20240606，全国浮法玻璃样本企业总库存5805.3万重箱，环比-126.6万重箱，环比-2.13%，同比+5.20%。折库存天数24.5天，较上期-0.5天；本周全国浮法玻璃样本企业库存延续去库状态，分区域来看，华北市场本周拿货情绪略有转弱，去库力度较上周放缓。

华东市场企业间出货力度不一，江浙地区出货优于鲁皖地区。

华中市场多数企业价格存一定优势，本地补货叠加外发，多厂库存下滑，整体去库力度相对明显。

华南市场下游拿货刚需为主，企业间出货存异，部分企业库存下降。

西南区域四川库存小幅下滑，云贵区域处于小幅累库状态。西北产销率较上周均值有所好转，去库力度环比有所增加。

【南华观点】

供应环比略有下滑但仍在高位，6月湖北有冷修表现，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，目前沙河地区维持低位去库状态，湖北华东华南地区则库存压力较大，关注后续产销情况及库存状态。