玉米盘面或震荡运行为主 生猪盘面高位震荡为主

研报正文

【玉米(2492, 3.00, 0.12%)】

行情回顾：2024年第23周，玉米期货主力合约C2407，周内偏强运行，截至周五收盘2489元/吨周涨幅1.30%。

现货端：全国玉米周度均价为2383元/吨，周环比上涨2元/吨，同比下跌13.02%。基差:6月7日，-72元/吨。

供给方面：东北产区基层粮源基本转移至贸易环节，受成本支撑，低价出货意愿下降，购销平淡。华北地区深加工企业门前玉米到货量减少，市场观望氛围浓厚，贸易商多忙于收购小麦。关注新麦上市情况。

需求方面：下游饲料企业依旧采购谨慎，库存可用天数维持31天左右，但随猪价上涨，饲料需求有边际好转预期;下游深加工企业加工利润未见好转，但深加工开工、消费量回升。

替代品方面：新季小麦上市，价格持续下探，糙米投放以及进口玉米拍卖均对玉米需求造成压制。P投资策略:整体来看，贸易商成为市场主要供应方，当前跌价惜售情绪较浓，对玉米价格形成支撑但短期新麦上市，小麦饲用替代性价比凸显，加之进口玉米拍卖重启，打压市场看涨心态。预计短期盘面或震荡运行为主，建议观望，重点关注小麦价格动向。

风险因素：贸易商出货节奏

【生猪】

行情回顾：2024年第23周，生猪期货主力合约LH2409周内震荡运行，截至周五收盘17960元/吨，周跌幅0.03%

现货端：全国生猪出栏周度均价18.54元/公斤，周环比上涨1.19元/公斤，周环比涨幅6.87%，同比上涨29.90%。河南生猪出栏周度均价为18.80元/公斤，周环比上涨1.18元/公斤。基差(河南):6月7日，1250元/吨。

户供给方面：受去年四季度猪病影响，产能去化，现散户空栏率普遍较高，市场一致性预期较好，五月中旬起二次育肥入场积极，受二育利好支撑，猪价大幅上涨，集团场也存在压栏增重情况，规模场出栏场次减少市场出栏猪源缩紧。

需求方面：端午节需求提振有限，终端消费持续低迷，随高温天气蔓延，预计六月猪肉需求难有增量，对行情支撑仍旧有限。冻品库存在猪价上涨影响下去库有所加快，但屠企暂未有去年同期积极入库动作。

个政策方面：为更好适应生猪稳产保供工作的新情况新要求，近日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动下限从正常保有量的95%调整至92%。

投资策略：整体来看，端午节后需求存回落预期，但在整体出栏量收缩的背景下，市场看涨情绪仍强，预计盘面高位震荡为主，建议观望。

风险因素：动物疫情，市场出栏节奏波动