沪铝下游需求疲软迹象显现 短期盘面调整继续

研报正文

【铝】

期货端，6月5日，沪铝(21450, 160.00, 0.75%)2407低开低走，报收于21135(-260)元/吨，较前一交易日跌1.22%，成交量20.2万手(-24223手)，持仓量17.7万手(-12570)。

现货端，6月5日，佛山均价20990(-120)元/吨，低价好成交，交投转弱;华东均价21090(-100)元/吨，惜售增强，交投良好;中原均价21010(1110)元/吨，成交一般。铝棒加工费低位，跟涨发力，成交平淡。重要数据：1、6月3日，铝锭社会库存79.1万吨，较5月30日增0.9万吨。2、6月3日，铝棒社库16.12万吨，较5月30日增0.38万吨。

观点逻辑：美联储表态偏鹰，乐观情绪降温，节能降碳行动方案发布，诸多内容针对铝产业链，未来或在生产端造成扰动;云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加，预计6月底复产完毕;下游需求疲软迹象显现，细分领域订单有所下滑;铝锭再度累库，伦铝库存处于高位;总体电解铝供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，对于铝价有所抑制，而政策和宏观情绪将对期价造成长远影响，短期盘面调整继续，长期供给端扰动增加，关注盘面企稳后低多机会。

【氧化铝】

期货端，6月5日，氧化铝2407低开窄幅震荡，报收于3790(-5)元/吨，较前一交易日跌0.13%，成交量29.8万手(+35985手)，持仓量64777手(-843)。

现货端，6月5日，氧化铝现货价格有所松动，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3895元/吨、3890元/吨、3920元/吨、3935元/吨、3915元/吨、4270元/吨，价格均持平。北方矿产开采有所改善，进口量环比上升19%，氧化铝厂开工率提升，供应有所上升。

观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂持续复产，预计6月底复产完毕，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振;当周复产氧化铝产能增多，供给预期增加，短期尚难以放量，现货成交价格涨势趋缓;宏观乐观情绪弱化，商品指数出现调整，氧化铝期价回调幅度较大，盘面贴水现货，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。