纯碱盘面回调 尿素需求面存在走弱预期

研报正文

【纯碱】

【盘面动态】

纯碱09合约昨日收于2200，跌5.58%

【基本面信息】

截止到20240603，纯碱库存79.60万吨，环比上周四-2.22万吨；其中，轻碱库存35.70万吨，环比上周四-0.57万吨重碱库存43.90万吨，环比上周四-1.65万吨

【南华观点】

供给端季节性检修持续，当前日产下滑至10万吨以下，后续仍有部分企业将开启检修，也有个别企业检修结束，本周下半周日产回有明显回升。检修季且随着部分玻璃(1673, 9.00, 0.54%)大厂原料库存消化，不排除后续仍有补库预期。需求端，轻碱表需走弱，保持观察，浮法和光伏支撑重碱刚需每周39-49万吨。目前虽然厂库压力有限，但中下游库存并不低，价格下跌后，关注期现库存情况。

【尿素】

【盘面动态】

周一尿素09收盘2118

【现货反馈】

周一国内尿素行情高位区间整理，主产区个别涨跌调整10-20元/吨，内蒙、东北独立行情，价格跳涨超过百元，主流区域中小颗粒价格参考2210-2340元/吨。

【库存】

截至2024年5月29日，中国尿素企业总库存量29.81万吨，较上周减少2.31万吨，环比减少7.19%，中国主要港口尿素库存统计16.7万吨，环比-1.1万吨。

【南华观点】

从供应面来看，本周国内尿素日产预期在16.8-18.4万吨附近，受近日尿素装置短停影响，日产缓慢回升。从需求面来看，目前国内复合肥行业开工已有下滑，进入6月复合肥夏季高氮肥生产将陆续结束；另外板厂受利润压缩、成品销售不畅以及高温天气等多方因素影响，开工负荷将出现明显下滑。中下旬苏皖、北方、东北、西北等区域夏季作物以及一年一季作物底肥+追肥农需将陆续释放，但需密切关注其释放节奏，尤其追肥时间相对较长或难以集中。不过基于尿素企业暂无较大销售压力，加之库存低位，工厂短期仍将继续挺价。综上，策略上继续推荐卖看涨期权策略。