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研报正文
【烧碱】
SH2409合约收于2851元/吨,+60元/吨,成交16万手,持仓量3.6万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格730-770元/吨,50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨。
核心逻辑:烧碱产能利用率84%(-0.85%),装置损失量15万吨(0%)。烧碱产能利用率维稳,下周计划内检修减少,供应量上升。重点关注上海氯碱72万吨装置5月22日开始降负荷检修,预计5月底全停,检修持续一个月左右,预计损失量达6.5万吨。后市来看,6月初计划内检修装置较少,整体供应量将呈现较松状态,短期内对烧碱价格支撑力度中等偏低。
库存方面,液碱厂内库存41万吨(+0.5%),片碱厂内库存2万吨(-0.5%)。盘面高位震荡,现货跟涨滞后,基差贴水较多,下游刚需补货。后市来看,烧碱价格或将延续震荡格局,库存压力较大。
需求端,山东氧化铝市场价3885元/吨(+1.4%),氧化铝库存15万吨(0%)。粘胶短纤产能利用率76%(-3%),厂内库存12万吨(-3%)。山东、广西地区企业产能运行率平稳,山东某主流企业焙烧设备延续改造升级,产能运行率91.88%附近。氧化铝震荡偏强,对上游支撑力度偏强。
粘胶短纤粘胶短纤工厂开工基本维持稳定,后市来看,首当其冲是消化厂内库存,市场价格维持高位震荡。对烧碱支撑力度偏弱。
整体来看,供应偏多,烧碱是否能有起势取决于下游氧化铝的支撑力度。预计下周烧碱仍震荡偏弱。
【PX】
5月31日,PX2409合约收盘价为8574元/吨(-88),CFR中国主港价格为1057.67美元/吨,折合人民币8830.95元/吨。基差为520.95元/吨,PXN价差为380.42美元/吨。
主要逻辑:恒逸文莱150万吨PX装置计划外检修,重启时间待定。国内PX开工仍有小幅跌落。PXN连续三周出现小幅走强。成本端来看,地缘冲突仍在持续,持续利多原油(576, -24.30, -4.05%),后续需要重点关注OPEC会议的消息。调油方面,美国汽油库存本周出现累库,汽油裂解价差开始下滑,调油经济性开始减弱,短期内调油行情或难以出现。
综合来看,PX下周震荡看待。