沪镍或有回调但空间暂有限 供应端炒作风险仍存

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

30 日沪镍(147430, -3070.00, -2.04%)跟随有色高位回落，主力 2407 报收于151400，下跌2.48%，指数总持仓增加 8502 手至 224678 手。

现货上，贸易商报价换月至7 月导致现货出现集体下调，金川升水报 300，俄镍贴水报-750。沪伦比值仍低位运行，进口亏损扩大至 1.4 万/吨附近，出口交仓走高，LME 镍库存报8.36 万吨。

镍供应维持过剩趋势，中国和印尼产能仍保持高速释放，精炼镍产量继续增加，海内外纯镍库存持续累积。但供应端干扰增加价格弹性，印尼 RKAB 审批节奏仍较缓，矿端预期持续偏紧，叠加海外骚乱暴动以及地震等突发因素干扰，加剧供应端担忧情绪。当前有色整体走宏观主导逻辑，沪镍跟随调整，短期或有回调但空间暂有限，供应端炒作风险仍存。

二、行业要闻

印尼镍矿公司 Vale Indonesia 发言人称，计划在2024 年将镍铁产量提高至约 70,800 吨，较 2023 年的 70,728 吨有所增加。

【印尼坚持扩大镍产量计划，竞争对手被迫关停矿区】据英国金融时报报道，印尼一名高级政府官员表示，该国将继续推进扩大镍产量的计划，尽管供应过剩正迫使竞争对手关闭镍矿。该国的目标是将镍价格保持在低位，并保护市场对这种对电动汽车电池至关重要的金属的长期需求。

印尼投资与矿业协调部副部长表示，到 2030 年，该国电池级镍的产能预计将翻两番，达到100万吨。他补充称，用于制造不锈钢的镍生铁产能，预计将在3 年内从目前的190 万吨增加至多 15%。过去一年，由于印尼供应增加和需求走软，镍价下跌了 30%。

按照目前每吨约 1.65 万美元的价格计算，全球一半以上的镍产量无利可图。法国矿商 Eramet 的负责人上月警告称，未来几年，印尼低成本镍供应的激增将彻底击垮竞争对手。澳大利亚的 Wyloo Metals 正在关闭西澳大利亚州的镍矿。

2024 年 1-2 月，全球汽车销量达到 1265 万台，其中新能源汽车占190万台。纯电动车占比达到 9.8%，插电混动占比为 5.2%，混合动力占比为6.4%。受高基数和补贴政策退出的影响，2024 年欧美新能源乘用车市场起步较弱，欧洲和美国逐渐复苏。

在中国，由于春节因素，2 月新能源车销量增长放缓。然而，中国新能源乘用车在全球市场占比仍达62%，并表现出色。中国新能源车出口良好，尤其在东南亚市场表现突出，显示出中国产业链的强大实力，国内外市场双轮驱动增长。

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为 50.8%、53.0%和 52.7%。

与上月相比，这三大指数分别上升了1.7、1.6 和 1.8 个百分点，均处于扩张区间。企业的生产经营活动加快，我国经济景气水平有所回升。在各行业中，汽车、计算机通信电子设备等行业的两个指数均高于临界点，相关行业的外贸业务也有所增加。