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5月中旬以来,房地产优化调整政策频出,叠加外盘有色金属市场异动,A股市场持续上行,其中沪指创出2023年9月以来的高点,5月20日盘中触及3174.27点。然而,5月23日开始,A股市场各宽基指数再度调整。
图为上证指数日线走势
这波调整原因有三:一是房地产政策密集出台后,资金获利离场。前期房地产板块存量资金出清较为充分,政策的优化调整使得房地产板块赚钱效应释放,而从现实情况看,政策效果有待验证。二是市场风险偏好在地缘政治紧张局势升温的影响下走弱,在增量资金不足的情况下,避险模式再次开启。可以看到,5月22日,首期特别国债上市交易,沪深交易所出现“异动”行情,也侧面反映出短期市场风险偏好有所下降。三是《上市公司股东减持股份管理暂行办法》的发布,对部分资金产生影响。5月24日,证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》,并要求即日起执行,同时废止《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,体现出监管措施的升级。本次减持新规的核心是限制不合理减持,并填补相关漏洞,对部分资金产生一定影响。不过,从历史经验来看,市场会快速消化此影响。
展望后市,7月之前,市场不存在大的下行风险。市场对政策的期待仍将有效支撑市场风险偏好。从扣除人工补息的5月社融数据可以看出,民间信贷需求并不活跃,中央财政加杠杆的必要性提升,而中央财政负债率目前处于全球低位,存在一定的加杠杆空间,故万亿元超长期国债或许只是引线,后续财政端政策值得期待。
从市场运行情况来看,此前,A股市场在AI方向与结构性强势板块之间轮动。近期,英伟达业绩超预期,但其对我国科技成长板块的提振作用有限,4月下旬以来的轮动行情可能结束。
从资本市场制度调整来看,监管政策的完善将逐步改善A股市场的供求关系,最终为市场健康、稳定发展打下基础:其一,A股将由过去的融资市变为投资市;其二,资金更加青睐收益稳健的大盘股;其三,将短期投机引导为长期价值投资。
综合而言,政策强预期及监管升级制约市场下行空间,同时,宏观转好关系着大盘上行斜率,短期A股市场将震荡休整。待休整结束,可考虑高股息板块。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0019574)