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研报正文
【甲醇(2613, -18.00, -0.68%)】
供给:近期甲醇恢复装置增多,开工率再次上行,同时随着产能基数的上行,产量仍处同期高位,国内供给端支撑不宜乐观;海外装置开工率维持在低位,港口后期到港量仍有不确定性
需求:下游对高价货源抵触情绪较强,采购相对谨慎;装置方面,目前市场主要压制来自于华东等地MTO/P装置亏损严重,开工积极性不高,目前甲醇制烯烃装置亏损幅度远超其他制法装置,故不排除后续装置有降负、停车动作,或其余制法开工率上行替代MTO供给的可能;传统下游开工率多数上涨,但影响有限
库存:隆众预计本期到港量回升,加之港口与内地套利窗口打开,故港口有累库可能,不过海外装置开工率偏低,中长期看港口累库进度仍不容乐观;产区供给有所恢复,加之下游买气不强,预计厂家小幅累库
成本:由于煤价上涨,煤制装置利润收缩明显。动力煤(0, -641.00, -100.00%)处消费淡季,电厂补库意愿不强且非电需求平稳,实际需求有限,不过5月之后逐渐步入动力煤消费旺季,且海外高温天气推升国际煤价,加之月底供给有所缩量,动力煤下方支撑走强,成本端亦形成支撑
结论:近期甲醇恢复装置增多,需求有所走弱,主产区下游对高价货源抵触情绪较强,因利润原因下游负反馈逻辑仍在;从主要原料煤炭来看,煤炭价格受月底供给收缩及旺季预期影响价格较为坚挺,成本支撑走强;库存方面,港口、厂家双双累库,不过目前华东地区库存依旧偏低,仍给予盘面支撑,目前甲醇主要博弈仍来自于当下弱需求与主要消费区域低库存、工业品情绪高涨之间的博弈,建议暂以震荡思路对待,区间2580-2640元/吨。